| Titre | Mind the conversion risk: contingent convertible bonds as a transmission channel of systemic risk | |
|---|---|---|
| Auteur | Gaëtan Le Quang | |
 |
Revue | Finance |
| Numéro | volume 45, no 1, 2024 | |
| Page | 114-145 | |
| Résumé |
L'article développe un modèle théorique dont le but est d'évaluer le risque systémique associé aux obligations contingentes convertibles (coco bonds). Lorsque la conversion de ces dernières repose sur l'évolution d'un prix de marché – dans la perspective de ce que la littérature appelle la discipline de marché indirecte –, les coco bonds peuvent agir comme un canal de transmission du risque systémique. Dans ce cas, une crise auto-réalisatrice se produit en effet du fait de ventes précipitées motivées par l'anticipation d'une conversion des coco bonds. L'article met, par ailleurs, en évidence qu'un accroissement de la précision de l'information publiée par la banque à travers ses états financiers a, la plupart du temps, pour effet de diminuer le risque qu'une telle crise ne se produise. Au contraire, l'accroissement de la précision de l'information privée détenue par les détenteurs de coco bonds a, la plupart du temps, l'effet opposé. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
|
| Résumé anglais |
We develop a model to assess the systemic risk associated with contingent convertible (coco) bonds. When their conversion is related to changes in their market price – in the perspective of what the literature has coined as indirect market discipline –, coco bonds can act as a transmission channel of systemic risk. In this case, a self-fulfilling crisis can indeed occur because of panic sales of coco bonds motivated by the expectation of conversion by coco bonds' holders. In addition, we show that increasing the precision of the information disclosed by the bank through its financial statements most of the times decreases the probability that such a crisis happens. On the contrary, increasing the precision of the information privately held by coco bonds' holders has most of the times the opposite effect. This paper therefore calls for cautiousness when it comes to considering market-triggered coco bonds as a complement to equity.JEL codes: G21, G28, G33, K23 Source : Éditeur (via Cairn.info) |
|
| Article en ligne | https://shs.cairn.info/journal-finance-2024-1-page-114?lang=en (accès réservé) |
