| Titre | Valuing downside risk on international stock markets | |
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| Auteur | Prince Hikouatcha, Roméo Tédongap | |
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Revue | Finance |
| Numéro | volume 45, no 3, 2024 | |
| Page | 7-59 | |
| Résumé |
La littérature récente et grandissante en évaluation d'actifs identifie les facteurs du risque baissier dans une économie où l'investisseur représentatif a des préférences d'aversion généralisée à la déception (AGD). Nous enquêtons et constatons que les facteurs AGD globaux sont des sources de risque statistiquement significatives sur les marchés boursiers internationaux. Néanmoins, d'autres sources de risque, telles que l'asymétrie et le co-aplatissement, sont toujours pertinentes en présence de risques liés aux facteurs AGD globaux. Nos résultats survivent à plusieurs tests de robustesse. La théorie AGD de l'évaluation d'actifs est validée empiriquement à l'échelle globale, car chaque estimateur de la prime de risque liée un facteur AGD global a le signe théoriquement attendu. En outre, les stratégies de portefeuille long-short basées sur le tri des pays selon des indicateurs financiers tels que le paiement numérique ou l'inclusion financière génèrent des primes de risque significatives, principalement en raison de leur composante liée au facteur baissier binaire. C'est également le cas lors du tri des pays selon des indicateurs économiques tels que le produit intérieur brut par habitant, la facilité de faire des affaires ou la compétitivité des pays. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
Recent and growing asset pricing literature identifies downside risk factors in an economy where the representative investor has generalized disappointment aversion (GDA) preferences. We investigate and find that global GDA factors are statistically significant sources of risk in international stock markets. Nevertheless, other sources of risk, such as skewness and cokurtosis, are still relevant in the presence of global GDA factor risks. Our results survive several robustness checks. The GDA asset pricing theory is empirically validated globally as each global GDA factor risk premium estimate has the theoretically predicted sign. Furthermore, long-short portfolio strategies based on sorting countries on financial indicators such as digital payment or financial inclusion generate significantly sizeable risk premia mainly driven by their global downstate component. It is also the case when sorting countries on economic indicators such as per capita gross domestic product, ease of doing business, or country competitiveness.JEL Classification: G12, G15, N20 Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | https://shs.cairn.info/revue-finance-2024-3-page-7?lang=en (accès réservé) |
