| Titre | Optimal Portfolio Allocation with Long-Short Strategies: Application to Factor Investing | |
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| Auteur | Philippe Bertrand, Jean-Luc Prigent | |
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Revue | Finance |
| Numéro | volume 45, no 3, 2024 | |
| Page | 81-113 | |
| Résumé |
Cet article examine l'optimalité de l'allocation de portefeuille et les frontières efficientes correspondantes lors de l'utilisation de stratégies long-short. Ensuite, dans le cadre de l'investissement factoriel, nous comparons plusieurs frontières de portefeuille correspondant à différentes contraintes sur les pondérations du portefeuille. Pour un cas de référence tel que la frontière de Fama-French, nous fournissons explicitement les pondérations optimales du portefeuille en tenant compte des positions long-short, dans le cadre moyenne-variance. Cela nous permet d'examiner avec précision la proximité des frontières efficientes avec et sans l'utilisation de stratégies long-short, en examinant l'impact des corrélations. À cette fin, nous fournissons également les écarts explicites entre deux frontières de Markowitz lorsque l'une est dominée par l'autre. Comme sous-produit, nous justifions la raison pour laquelle la frontière efficiente générée par le marché et les cinq facteurs long-short de Fama-French est très proche de celle obtenue à partir du marché et des dix “short factors”. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
This paper examines portfolio allocation optimality and the corresponding efficient frontiers when using long-short strategies. Then, in the context of investing, we compare several portfolio frontiers corresponding to different constraints on portfolio weights. For a benchmark case such as the Fama-French frontier, we explicitly provide the optimal portfolio weights taking into account long-short positions, within the mean-variance framework. This allows us to accurately examine the proximity of efficient frontiers with and without the use of long-short strategies, by examining the impact of correlations. To this end, we also provide explicit spreads between two Markowitz's frontiers when one is dominated by the other. As a by-product, we justify why the efficient frontier generated by the market and the five Fama-French long-short factors is very close to that obtained from the market and the ten short and long legs of each of these five factors.JEL Classification G11, G17, C53, C58 Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | https://shs.cairn.info/revue-finance-2024-3-page-81?lang=en (accès réservé) |
