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L'efficience du portefeuille de marché demeure une question controversée. Cet article propose un nouveau test d'efficience moyenne-variance dans un cadre réaliste comprenant uniquement des actifs risqués. Ce test est basé sur la « distance verticale » d'un portefeuille à la frontière efficiente. Nos simulations de Monte Carlo montrent que notre test est plus performant que les tests d'efficience moyenne-variance antérieurs en grand échantillon, la taille du test vertical étant en effet plus faible que celle associée aux autres tests, pour une puissance comparable. L'application au marché boursier américain met en outre en évidence l'inefficience du portefeuille de marché.

La chute d'AIG a confirmé, si cela était nécessaire, que l'activité d'assurance n'est pas immunisée contre la faillite, contrairement à ce qui est postulé dans la littérature actuarielle où les compagnies sont censées pouvoir survivre indéfiniment. Nous modélisons dans cet article les réserves d'une compagnies d'assurance d'abord par un processus de Lévy stable, puis par un processus de Poisson composé à sauts doublement exponentiels. Nous calculons en particulier les probabilités de survie et de ruine sous de telles hypothèses. Afin d'y parvenir, nous utilisons la factorisation de Wiener-Hopf et calculons des probabilités de faillite exprimées sous la forme de transformées de Laplace inverses. Les algorithmes d'Abate et Whitt et de Gaver-Stehfest sont utilisés pour les estimations numériques. Cet article peut être lu comme une illustration d'une approche générale de la faillite des institutions financières.

Les ETF à effet de levier sont conçus pour démultiplier l'exposition (par exemple, deux fois) à un indice de marché sur une base quotidienne. Dans cet article, nous procurons et analysons diverses propriétés du processus valeur d'un ETF à effet de levier. Nous examinons ses propriétés statistiques principales et mettons en évidence qu'il y a une certaine probabilité que le prix de l'indice actions augmente tandis qu'au même moment, la valeur de fonds à effet de levier diminue. Cette caractéristique est difficile à accepter pour un investisseur. Dans un modèle à temps continu, nous prouvons un résultat d'équivalence établissant qu'un ETF à effet de levier peut également être analysé comme un fonds CPPI avec un plancher proportionnel à la valeur du portefeuille. Ensuite et d'un point de vue plus pratique, nous comparons les ETF à effet de levier et les CPPI avec un effet de levier spécifique. Ce type de portefeuille CPPI à effet de levier n'est pas entièrement équivalent à un ETF à effet de levier parce que le levier est réduit dans des marchés en baisse et borné supérieurement. Nous d érivons une expression quasi-explicite de la valeur d'un tel CPPI à effet de levier. Puis, en utilisant des simulations de Monte Carlo, nous comparons les différents moments des rendements des ETF et des CPPI à effet de levier, nous utilisons également les mesures de performances Omega et Kappa.