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La gauche européenne a changé : elle a rompu avec une longue tradition d'interventionnisme et de méfiance envers les marchés qu'elle est prête à réformer si nécessaire ; elle s'est engagée en faveur de la stabilité et de la responsabilité budgétaire mais elle estime que les gouvernements et les banques centrales ont leur rôle à jouer dans la gestion du cycle économique. C'est cette approche nouvelle qui nous permettra de répondre aux deux grands enjeux qui s'offrent à l'Europe à l'heure où celle-ci s'engage dans la monnaie unique ; mettre en œuvre une combinaison des politiques budgétaire et monétaire favorables à la croissance et à l'emploi, et réformer le système monétaire et financier international. Alors que la croissance ralentit et que l'inflation baisse significativement, nous ne devons pas aller vers un policy mix « à la Reagan-Volcker » caractérisé par une politique budgétaire laxiste et une politique monétaire restrictive, mais au contraire vers un policy-mix « à la Clinton- Greenspan » : la politique monétaire unique doit créer les conditions d'une croissance non-inflationniste tandis que les politiques budgétaires nales doivent rester consacrées à l'assainissement des finances publiques. Ceci suppose une coordination efficace entre les onze gouvernements de la zone euro et entre ceux-ci et la ВСЕ indépendante. L'Europe a également un rôle important à jouer dans la réforme du système financier international, dont les principaux éléments sont connus : des obligations de transparence et de publication d'informations pour les institutions financières internationales, une approche prudente et progressive de l'ouverture des marchés de capitaux dans les pays émergents, avec des conditions strictes à respecter au plan intérieur, un FMI fort, une politique légitime et responsable à l'égard de ses actionnaires, une implication du secteur privé dans la gestion des crises financières. En outre, une représentation extérieure efficace de la zone euro dans les enceintes internationales et une vision commune au sein de l'Europe de la politique de change de l'euro sont des conditions nécessaires pour améliorer les relations monétaires internationales. La stabilité du taux de change de l'euro par rapport au dollar est un bien public pour l'économie mondiale, et l'Europe doit se garder d'une « douce indifférence » en la matière.

On peut lister, au niveau mondial, une trentaine de « crises », superposées et combinées au cours des derniers dix-huit mois. Liées par des chaînes de causalité diverses et complexes, ces crises reflètent un même phénomène : la contraction de la liquidité dans un nombre croissant de pays et de marchés. A bien des égards, la crise japonaise a joué un rôle primordial dans le déclenchement de ce processus, tandis que la crise des pays émergents d'Asie puis la débâcle russe apparaissent comme des crises-relais, qui ont contribué à la raréfaction de la liquidité dans l'économie mondiale. Bien qu'endigué par les mesures d'assouplissement de la politique monétaire décidées aux Etats-Unis et dans la zone euro entre la fin de l'été et le début de l'hiver 1998 ce processus affecte encore la plupart des pays émergents, ce qui assombrit les perspectives de croissance mondiale au cours des prochains trimestres.

Les économistes n'ont pas de vocabulaire plus riche que lorsqu'ils abordent l'analyse du chômage d'équilibre. Si cette inflation de concepts (NAIRU, chômage frictionnel...) ne contribue guère à la clarté des débats, elle recouvre et illustre pourtant de sérieuses différences d'approches. Certes, ces notions ont pour point commun de définir une norme de taux de chômage servant de référence à moyen-long terme à la conduite de la politique macro-économique. Cependant, leurs soubassements théoriques, leurs propriétés, les conseils de politique économique auxquels elles aboutissent et leur validité empirique interdisent toute confusion. Nous proposons dans un premier temps de distinguer les principales notions de chômage faisant référence au concept d'équilibre. Dans un deuxième temps, nous discutons la généralité du chômage d'équilibre déduit d'un modèle WS-PS en nous attachant à montrer que ce cadre théorique est probablement le plus neutre en termes de politique macroéconomique. Une troisième section aborde la mesure du chômage d'équilibre et souligne les apports et les difficultés de ce champ d'investigation en s'appuyant sur les travaux empiriques récents menés en France dans ce domaine. La quatrième section propose quelques tests empiriques indirects de la pertinence d'une approche en termes de chômage d'équilibre.

Des économistes ont cru déceler dans l'économie danoise le paradigme des « contractions budgétaires expansionnistes ». L'intérêt pour le Danemark était alors dû à la simultanéité de trois phénomènes entre les années 1982 et 1986 : une reprise économique forte, une rigueur budgétaire brutale et la chute vertigineuse du taux d'épargne des ménages. Une telle situation était considérée comme un cas d'école de l'équivalence ricardienne. Nous démontrons pour notre part qu'une vision non ricardienne de la fonction de consommation privée est plus appropriée au cas danois. La libéralisation financière et le desserrement temporaire de la contrainte de liquidité sont en mesure d'expliquer l'évolution du taux d'épargne des ménages sur la période 1975- 1995. Quant à l'investissement privé, il subit un fort effet d'accélération. Le Danemark n'est donc pas un bon exemple pour affirmer le caractère non keynésien des politiques budgétaires.

La mesure du marché pertinent La délimitation du marché pertinent est l'une des étapes principales des procédures de concurrence, en par- ticulier lors de l'analyse des concentrations ou des abus de position dominante. C'est aussi l'une des étapes où les méthodes quantitatives et économétriques peuvent apporter une plus-value très forte aux analyses traditionnelles, fondées davantage sur des critères qualitatifs. En l'occurrence, l'estimation de fonctions de demande permet de calculer les élasticités directes et croisées, qui servent de base aux procédures de délimitation des marchés, notamment par la méthode du « monopoleur hypothétique ». Cependant, malgré les indications fournies par les calculs économétriques, des difficultés subsistent dans la délimitation précise de la frontière du marché pertinent. Or ce dernier sert le plus souvent à calculer des parts de marché, à leur tour utilisées comme l'un des indices, parmi d'autres, de pouvoir de marché. Dans ces conditions, il peut devenir intéressant d'essayer d'estimer directement le pouvoir de marché, sans passer par sa délimitation précise. De nouvelles procédures, fondées sur des modèles de choix discrets, permettent de « prédire » l'évolution des prix en cas de concentration.

Cet article dresse un panorama des problèmes liés à la réglementation des activités en réseaux récemment ouvertes à la concurrence. En premier lieu, la recherche d'une gestion efficace des activités a conduit les autorités de réglementation à abandonner les mécanismes de réglementation traditionnels au profit des instruments de la réglementation incitative. La réglementation par les plafonds de prix, qui est dans la pratique le mode de réglementation le plus fréquent, constitue alors un exemple de mécanisme incitatif. En second lieu, la libéralisation a nécessité la mise en place de nou- velles pratiques réglementaires portant notamment sur les règles d'accès. A partir de l'exemple du secteur des télécommunications, qui dispose dans ce domaine d'une expérience relativement ancienne par rapport à d'autres secteurs, nous analysons plus particulièrement la problématique de l'interconnexion et celle du service universel, qui constituent les éléments clés de la libéralisation.