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Contenu du sommaire : La banque solidaire - Monnaie et moyens de paiement - Les systèmes bancaires européens

Revue Revue d'économie financière Mir@bel
Numéro no 91, mars 2008
Titre du numéro La banque solidaire - Monnaie et moyens de paiement - Les systèmes bancaires européens
Texte intégral en ligne Accessible sur l'internet

  • La banque solidaire - Monnaie et moyens de paiement - Les systèmes bancaires européens

    • Editorial - Thierry Walrafen - Directeur de la publication, Revue d'économie financière p. 9 accès libre
    • La banque solidaire
      • Quelle altérité solidaire pour l'Europe des banques ? - Pascal Glémain ESSCA et LEM IEMN - Université de Nantes p. 13 accès libre avec résumé avec résumé en anglais
        L'Europe des banques comprise comme une articulation entre les systèmes bancaires commerciaux et les systèmes de l'économie sociale semble tendre vers un isomorphisme institutionnel qui remet en cause la solidarité de proximité qui caractérisait jusqu'alors les banques coopératives. Au même moment, nous assistons à l'émergence d'une autre finance qui occupe les interstices laissés libres par les « anciennes » banques coopératives. Un système bancaire alternatif est-il en train de naître ? Comment s'organise-t-il ? La mise en réseau d'acteurs participe-t-elle à la structuration d'un véritable secteur financier solidaire en Europe ? C'est à cet ensemble d'interrogations auxquelles cet article tente de répondre. Pour ce faire, il s'appuie sur une analyse historique de façon à rendre compte des capacités d'innovation et de résistance des finances solidaires contemporaines. Classification JEL : Z13, G29
        The possible forms of socially responsible otherness for the European banking community The European banking community, seen as a link between the commercial banking sector and systems for social economy, seems to be falling into institutional isomorphism which is challenging the local-level solidarity as represented until now by co-operative banks. At the same time, we are seeing the emergence of a new form of finance which is filling the slots left by the « former » co-operative banks. Are we seeing the birth of an alternative banking system ? How does it function ? Is the creation of networks by players in the sector helping to establish a genuine European sector for financial solidarity ? This research paper tries to answer all these questions, using historical analysis to explain the innovative capacities and resilience of the modern financial solidarity systems. Classification JEL : Z13, G29
      • Réduire le « malendettement » : quelques propositions - Michel Philippin - Directeur général, LaSer Cofinoga p. 31 accès libre avec résumé avec résumé en anglais
        Facteur d'exclusion sociale et financière, le non-accès au crédit à la consommation pour certaines catégories de ménages a été le résultat en France d'une réglementation élaborée au nom de la protection du consommateur et trop soucieuse d'éviter le surendettement. Cette situation a un impact sur les capacités de croissance économique. La comparaison par rapport aux autres pays européens plaide pour une extension de l'accès à ce type de crédit à l'ensemble de la population selon des formes et des mécanismes appropriés qui passent par une réforme de la réglementation. Classification JEL : D14, D18
        Reducing « adverse debt » : a few suggestions In France, the fact that consumer credit is not available to some categories of households is the result of regulations which were designed to protect consumers and which placed too much focus on avoiding excessive debt. This state of affairs has an impact on economic growth capacities. Comparisons with other European countries point to making this type of credit available to the population as a whole, in suitable forms and using appropriate mechanisms, subject to a reform of current regulations. Classification JEL : D14, D18
    • Monnaie et moyens de paiement
      • Monnaie électronique, monnaie fiduciaire et monnaie scripturale. Quelles substitutions ? Quelles stratégies ? - Hervé Sitruk - Directeur général, MANSIT p. 37 accès libre avec résumé avec résumé en anglais
        La monnaie électronique est une nouvelle forme de monnaie qui a fait l'objet d'une réglementation particulière aux niveaux européen et national, mais dont la nature reste finalement floue ou ambiguë, dans la mesure où cette monnaie ne se réduit ni à la monnaie scripturale ni à la monnaie fiduciaire. Dès lors, cinq questions se posent auxquelles l'article tente de répondre : dans quelle mesure ce nouvel instrument va-t-il se substituer aux autres formes de monnaie ? Cette substitution est-elle justifiée et quel est son apport ? Quel est son impact sur la politique monétaire européenne ? Quelles questions approfondir pour favoriser à terme sa généralisation ? Quelle peut être sa place dans l'espace unique européen des paiements, le SEPA ? Ces questions en soulèvent d'autres qu'il est important d'approfondir pour assurer la pérennité et une dynamique positive autour de la monnaie électronique. Classification JEL : E41, E59
        Electronic money, cash and non-cash money. What substitutions ? What strategies ? Electronic money is a new form of money which is subject of special regulations at European and national levels, but the nature of which remains finally unclear or ambiguous, to the extent that this new kind of money is neither cash nor non-cash. Accordingly, this article tries to answers five questions : To what extent this new instrument is going to replace the other forms of money ? Is this substitution justified and what is its contribution ? What is its impact on European monetary policy ? What issues to deepen to favour its general implementation in a short term ? What is its place in the Single Euro Payment Area (SEPA) ? These issues are important to deepen to create positive dynamics and to sustain electronic money. Classification JEL : E41, E59
      • La détention et l'usage des instruments de paiement en France - David Bounie - Marc Bourreau - Abel François - Marianne Verdier Institut Telecom, Telecom ParisTech p. 53 accès libre avec résumé avec résumé en anglais
        L'objet de cet article est de proposer une photographie générale de la détention et de l'usage des instruments de paiement en France et de déterminer quels facteurs influencent les comportements de paiement des individus. Nous montrons qu'une grande majorité des Français disposent, outre les espèces, d'un chéquier et d'une carte de débit pour régler leurs dépenses. Les instruments de paiement qui permettent de gérer une trésorerie (cartes de crédit, certaines cartes accréditives ou privatives) sont moins développés. L'âge, le revenu, le diplôme et la profession influencent les taux de détention pour le chèque et la carte de débit. L'usage des instruments de paiement dépend non seulement de l'âge et du revenu de l'individu mais aussi des caractéristiques de la transaction (valeur, type de commerce, etc.). Classification JEL : E41, E49
        Detention and use of payment instruments in France In this article, we offer a general picture of the detention and the use of payment instruments in France, and we determine which variables influence consumer payment behavior. We show that a large majority of the French hold a checkbook and a debit card to pay for their expenses. The payment instruments, that enable consumers to manage their bank account by offering them access to credit, such as credit cards and private label cards, are less developed. We show that the variables age, income, diploma and occupation influence the detention rates of the checkbook and the debit card. The use of payment instruments depends not only on age and income, but also on the characteristics of the transaction (its value, the type of store, its periodicity, etc...). Classification JEL : E41, E49
      • Histoire de la compensation: de la monnaie aux titres - Catherine Karyotis - Reims Management School p. 77 accès libre avec résumé avec résumé en anglais
        La compensation consiste en un échange, entre intermédiaires financiers, de dettes réciproques. Sur un marché réglementé, elle s'effectue par le biais d'une chambre qui s'interpose entre les deux contreparties. Elle s'est d'abord développée pour les créances bancaires puis s'est étendue aux titres, tout en étant une condition de développement des marchés dérivés. La compensation des créances bancaires gérée par un organisme centralisé est apparue dès le XVIe siècle en Italie et s'est généralisée en Écosse. Au XIXe siècle, les États-Unis l'ont expérimenté dans le système Suffolk, ce qui les a amenés ensuite à créer leur Banque centrale. Parallèlement, les marchés dérivés américains se sont développés rapidement avec des chambres de compensation. Sur les marchés de titres, le compte courant de titres, instrument de la compensation, a commencé à se généraliser en Allemagne et en France au cours des XIXe et XXe siècles. Aujourd'hui, la compensation est une fonction de base de tout marché - monétaire, financier et dérivé. Elle permet de réduire les coûts de traitement des négociations mais également les risques. Enfin, les autorités de tutelle préconisent souvent une chambre de compensation commune à plusieurs marchés et places financières pour optimiser la gestion des prises de garantie et mutualiser les risques. Classification JEL : F02, N20
        History of the clearing : from currency to securities The netting consists of an exchange, between financial agents, of reciprocal debts. On a regulated market, it is carried out by the means of a clearinghouse which interposes between the two jobbers. It initially developed for the banking credits then extended to the securities, while being a condition of development of the future markets. The clearing of the banking credits managed by a centralized organization appeared as of sixteenth century in Italy and spread in Scotland. The United States, at the nineteenth century, tried out it in the Suffolk system which then led them to create their central bank. In parallel, the American futures markets developed quickly with clearing houses. On the stock exchanges, the current account of securities, instrument of the compensation, appeared only gradually to spread in Germany and France during nineteenth and twentieth centuries. Today, the clearing is a basic function of all markets - monetary, financial and futures. It makes it possible to reduce not only the costs of treatment of the deals but also the risks. Finally the official authorities often recommend a clearing house common to several markets to optimize the management of the guarantees and to share the risks. Classification JEL : F02, N20
    • Les systèmes bancaires européens
      • La lente mutation des banques allemandes - Céline Choulet - Direction des études économiques, BNP Paribas p. 97 accès libre avec résumé avec résumé en anglais
        Sévèrement pénalisées par la chute des marchés boursiers et la hausse des risques domestiques et internationaux en 2002-2003, les banques allemandes ont renoué avec des résultats nets positifs en 2004-2005 grâce à leurs efforts de maîtrise des coûts et d'allégement de la charge du risque. Si elles ont bénéficié en 2006 et au premier semestre 2007 de l'embellie conjoncturelle et boursière, force est de constater que leurs performances restent inférieures à celles de leurs consoeurs européennes. Le secteur bancaire allemand demeure confronté à des déficiences structurelles telles que la faiblesse des revenus d'exploitation et le morcellement des parts de marché qui, exacerbées par l'atonie du cycle de crédit et la concurrence étrangère, pèsent sur ses perspectives de croissance. Les turbulences financières de l'été 2007 pourraient stimuler la recomposition du paysage bancaire allemand. Classification JEL : G21, G34
        The slow transformation of German banks Hard hit by the collapse of the equity markets and the strong surge in domestic and international risks in 2002-2003, German banks swung back into positive net incomes in 2004 and 2005 thanks to efforts to curb operating costs and the easing of risk charges. Although German banks benefited from the economic recovery and equity market rally in 2006 and in the first half-year of 2007, their performances still lag behind those of their European counterparts. The German banking sector continues to suffer from structural shortcomings such as feeble operating revenues and the segmentation of market shares, which, exacerbated by a sluggish lending cycle and foreign competition, are straining growth prospects. The financial turbulences of the summer 2007 could boost the reorganization of the German banking landscape. Classification JEL : G21, G34
      • Le système bancaire italien : restructurations et opportunités - Silvano Carletti - Bureau des études économiques BNL - BNP Paribas Group p. 113 accès libre avec résumé avec résumé en anglais
        Le système bancaire italien a connu une nouvelle phase de restructuration de grande ampleur durant laquelle neuf des dix premiers groupes bancaires italiens ont été impliqués. Entre 2005 et 2006, trois acquisitions transnationales et quatre opérations de fusions nationales ont été réalisées. Alors qu'entre 1998 et 2002 la restructuration du système avait été motivée en priorité par un objectif d'assainissement des bilans, le processus actuel vise plutôt à permettre au secteur de saisir les opportunités offertes par la constitution progressive d'un marché bancaire européen unique. La transition d'un cadre de référence essentiellement national vers un marché à l'échelle du continent requiert des ajustements d'envergure. À l'avenir, les banques italiennes devraient concentrer leurs efforts sur la redéfinition des portefeuilles d'activités, en mettant notamment l'accent sur le développement des activités de marché des capitaux, tout en améliorant la rentabilité des activités de banque de détail qui demeurent leur coeur de métier. La réalisation de ces objectifs ne sera pas facile. En effet, la baisse de la sensibilité des taux bancaires aux taux de marché semble montrer une intensification de la concurrence qui est en train de remodeler profondément le marché national. Classification JEL : G21, G34
        The Italian banking system : restructuring and opportunities The Italian banking system has experienced in the last years a new large-scale restructuring, with nine of the ten largest banking groups involved. Between 2005 and 2006, three transnational acquisitions and five domestic mergers were completed. Whereas the 1998-2002 restructuring process had been driven primarily by the aim of stabilising balance sheets, the current process is intended more to enable the sector to seize the opportunities arising from the gradual creation of a single European banking market. However, the transition from an essentially national frame of reference to a market on a continental scale inevitably requires large-scale adjustments. Italian banks are then expected to concentrate their efforts on redefining their business portfolios, focusing particularly on the development of capital market activities, while improving the profitability of the retail banking activities which remain their core business. The pursuing of these targets will be a quite difficult task : in fact, as shown by the lower sensitivity of bank interest rates to the change of market rates an intense competition is deeply reshaping the domestic market. Classification JEL : G21, G34
      • L'analyse de la banque selon le paradigme de la finance et l'examen du modèle de banque universelle en France - Nadia Bensaci - Université Panthéon Assas-Paris II p. 127 accès libre avec résumé avec résumé en anglais
        Le mouvement de fusions-acquisitions dans la sphère bancaire a donné lieu à l'émergence de nouvelles entités à cheval sur plusieurs pays, et sur plusieurs secteurs d'activité. Dans cet article, on se réfère à la théorie financière du portefeuille afin d'évaluer la possibilité d'un amoindrissement du risque pouvant être obtenu par une diversification des activités en France. Cette démarche nous permet d'y examiner l'opportunité du modèle de banque universelle que l'on trouve, sous des formes diverses, en Allemagne, au Royaume-Uni, ou encore aux États-Unis. Classification JEL : G21
        The analysis of the bank according to the paradigm of finance and the examination of the model of universal bank in France The movement of mergers and takeovers in the banking sphere gave place to the emergence of new entities straddling several countries and at the crossroads of several sectors. In this paper, we refer to the portfolio theory, to estimate the possibility of reduction of the risk which can be obtained by a diversification of the activities in France. This step allows us to examine the opportunity of the model of universal bank there, which we find in various forms, in Germany, in the United Kingdom, or still in the United States. Classification JEL : G21

  • Articles divers

    • Le marché de l'immobilier résidentiel en France : évolutions récentes et perspectives - Marianne Rubinstein - Université Paris 7 - CEPN p. 143 accès libre avec résumé avec résumé en anglais
      Depuis 1997, le marché de l'immobilier résidentiel français connaît une hausse des prix d'une ampleur inégalée lors des précédents cycles haussiers. Après avoir fourni divers éléments de chiffrage et de comparaison internationale, cet article revient sur les causes et les conséquences d'une telle hausse. Celle-ci ne peut toutefois se maintenir durablement à ce rythme. Entre les deux hypothèses retenues - l'éclatement d'une bulle spéculative et l'atterrissage en douceur -, la deuxième hypothèse apparaît la plus probable. Classification JEL : G21, R21, R31
      The housing market in France : recent developments and prospects House prices in France have been moving up strongly since 1997. The paper begins by giving some empirical evidence about this increase, comparing the current situation in France with those in other countries. It then examines the causes and consequences of this upward cycle. However, one can expect that this expansion in house prices is at its end. The paper suggests that a soft landing is more likely than a crash of a speculative bubble. Classification JEL : G21, R21, R31
    • Pression fiscale sur les revenus de l'épargne : une estimation dans trois pays européens - Yannick L'Horty - Université d'Évry Val d'Essonne p. 165 accès libre avec résumé avec résumé en anglais
      Cette étude mesure le poids réel des prélèvements obligatoires sur les revenus de l'épargne dans trois pays (France, Royaume-Uni et Italie) pour trois années (1998, 1999 et 2000) et pour une partition des produits d'épargne en quatre catégories. On mobilise deux méthodes complémentaires : les taux marginaux de prélèvements sont calculés ex ante en utilisant le barème légal des prélèvements ; les taux moyens de prélèvements sont calculés ex post en rapportant le montant des prélèvements à celui des revenus tels qu'ils peuvent être évalués à l'aide des sources comptables et fiscales. Alors que le montant des prélèvements obligatoires sur les revenus d'épargne est assez proche dans les trois pays, les revenus de l'épargne sont beaucoup plus importants au Royaume-Uni qu'en France ou en Italie. Les taux moyens d'imposition réels (TMIR) sont donc plus élevés en France (10,8 %) et en Italie (9,4 %) qu'au Royaume-Uni (7,4 %). Avec le cumul de prélèvements sociaux à taux modéré et assiette large et de prélèvements fiscaux à taux élevé mais à emprise limitée, compte tenu de l'ampleur des exemptions, la fiscalité française a finalement un rendement comparable à celles, plus homogènes, du Royaume-Uni et de l'Italie. Classification JEL : E21, E62, H2, H3, H87
      Fiscal pressure on savings income : estimation for three European countries We measure the fiscal pressure on savings income in three countries (France, Italy and the UK) during three years (1998, 1999 and 2000) and for four classes of saving products. We use two complementary methods : marginal tax rates are computed ex ante using legal tax rates ; real average tax rates are computed ex post using data from public account and fiscal administration. Despite an amount of taxes which is very close among countries, income savings are larger in the UK than in France or Italy. Then, real average tax rates are higher in France (10.8%) and Italy (9.4%) than in the UK (7.4%). Cumulating social taxes at a weak rate but on a large establishment and fiscal taxes at a high rate but on a narrow basis, due to exemptions, French taxation system has finally the same return than the UK or Italian more homogeneous tax system. Classification JEL : E21, E62, H2, H3, H87
    • Existe-t-il une structure optimale de la propriété des firmes en termes de profit ? - Hubert Gabrié - Université Paris Dauphine p. 191 accès libre avec résumé avec résumé en anglais
      Le lien potentiel entre la structure du capital-actions des firmes et leur profitabilité est une question récurrente chez les économistes. Le premier objectif de cet article est de fournir une analyse critique des deux thèses les plus récentes à cet égard, celle que propose Demsetz d'une part, et celle de Morck, Schleifer et Vishny d'autre part. Bien que très souvent citées et considérées comme allant de soi, les deux thèses s'avèrent, à l'analyse, peu crédibles. Le second objet de cet article est de présenter une thèse personnelle quant au lien structure du capital-profitabilité. Les études empiriques faisant apparaître la neutralité de cette structure, nous en proposons une interprétation basée sur une problématique très éloignée de celle de la théorie de l'agence. Classification JEL : D23, G32, L22
      Ownership structure and profitability : are they linked ? The possible existence of a link between the structure of firms' equity and profitability is a recurrent question among economists. The primary objective of this article is to provide a critical analysis of the two most recent hypotheses on the subject, one put forward by Demsetz, and the other by Morck, Schleifer and Vishny. Although frequently quoted and regarded as self-evident, on analysis both turn out to be very unconvincing. The second objective is to present our own thesis on the subject of the link between capital structure and profitability. Empirical studies have shown the neutrality of capital structure in this respect, and we propose an interpretation based on an approach very far removed from that posited by the agency theory. Classification JEL : D23, G32, L22
    • L'hétérogénéité du comportement de contrôle des investisseurs institutionnels français - Noura Ben M'Barek - Université de Sfax (Tunisie) p. 231 accès libre avec résumé avec résumé en anglais
      Malgré l'augmentation de leurs détentions en capital, les investisseurs institutionnels n'exercent pas systématiquement un contrôle actif des entreprises en portefeuille. Cette recherche a pour objet de contribuer à mieux comprendre le comportement de contrôle des institutionnels français. L'étude se base sur deux méthodologies complémentaires, l'une qualitative et l'autre quantitative. L'analyse des données montre que les investisseurs institutionnels français, bien qu'ils soient globalement des actionnaires passifs, n'affichent pas pour autant un comportement de contrôle homogène. Par rapport aux deux thèses de l'activisme et de passivité des institutionnels avancées par la littérature, cette étude permet de dresser une typologie plus fine de l'attitude de contrôle des investisseurs institutionnels en identifiant quatre profils de comportement : un comportement d'influence, un comportement financier pur, un comportement de soutien des dirigeants pour éviter des conflits d'intérêts et un comportement actif. Classification JEL : G11, G32
      Heterogeneity of French institutional investors corporate control behavior Besides the increase of their equity ownership in French public companies, institutional investors are not systematically active shareholders. This research seeks to contribute to a better understanding of French institutional investors control behavior. It is based on qualitative and quantitative empirical studies. Data analysis shows that in general, French institutional investors are passive shareholders but their behavior is not homogeneous. Comparing to the two dominant theses in literature considering that institutional investors can be either active or passive shareholders, this study permits a more detailed classification of French institutional investors control behavior. According to this work, French institutional investors can have an influence behavior, a financial behavior as they can be dependant shareholders or active ones. Classification JEL : G11, G32
    • Gestion de la dette publique et marchés obligataires en Afrique - Hans J. Blommestein - Greg Horman OCDE p. 255 accès libre avec résumé avec résumé en anglais
      Les responsables de la gestion de la dette publique d'un nombre croissant de pays émergents connaissent des problèmes semblables à ceux de leurs homologues des marchés avancés, en raison des pressions concurrentielles de la finance mondiale et de la nécessité connexe de mettre en oeuvre les pratiques avancées des pays de l'OCDE dans ce domaine. Cet article montre que les normes de l'OCDE concernant la gestion de la dette publique et les opérations de marché correspondantes revêtent donc une grande importance pour la gestion de la dette publique et le développement des marchés obligataires en Afrique. Classification JEL : G15, H63, O55
      Public debt management and bond markets in Africa In an increasing number of emerging market countries, the officials in charge of managing public debt are finding themselves faced with the same problems as their counterparts in mature markets as result of the competitive pressures of global finance and the accompanying need to implement the advanced practices of OECD countries in this area. This article describes the consequent significant importance of OECD standards governing public debt management and corresponding market operations in the context of managing public debt and developing bond markets in Africa. Classification JEL : G15, H63, O55