Contenu du sommaire : Risque et économie

De nombreuses études ont mis au jour les mécanismes intergénérationnels à l'œuvre dans la construction des inégalités de santé. Ces travaux convergent vers l'idée que l'état de santé d'un individu est en grande partie lié aux comportements adoptés par ses parents, parfois avant même sa naissance. Cette contribution vient compléter cette idée et ces études. Notre objectif est d'étudier l'impact du renoncement aux soins de la future mère sur l'état de santé de son nourrisson à la naissance. Pour ce faire, nous utilisons les données de l'Enquête nationale périnatale réalisée en 2010. Nous montrons que la probabilité qu'un nourrisson naisse avec un problème de santé augmente si sa mère a, durant sa grossesse, à la fois rencontré un problème de santé et renoncé à des soins.Classification JEL : I12, I14, P36.

Depuis le 1er janvier 2016, les employeurs du secteur privé ont obligation de proposer et de financer partiellement une complémentaire santé à tous leurs salariés. Dans ce travail, nous simulons les gains et les pertes de bien-être à attendre de cette réforme sur l'ensemble de la population en mobilisant la théorie de l'utilité espérée. Les résultats montrent que la réforme augmente le bien-être collectif si et seulement si les salaires et les primes des contrats restent inchangés. En considérant que les primes des contrats individuels augmentent du fait de l'accord national interprofessionnel (ANI), l'impact de la réforme est quasi nul sur le bien-être collectif. Le gain en bien-être des salariés qui bénéficient de la réforme est alors contrebalancé par la perte de bien-être subie par les personnes couvertes en individuel ou que la réforme oblige à s'assurer. En considérant en sus que les employeurs intègrent le montant de leur subvention aux salaires, l'ANI réduit fortement le bien-être collectif.Classification JEL : I13, D63.

Dans cet article, nous nous proposons de tester une extension du modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF), dans lequel nous ajoutons un facteur de risque systémique, mesuré par une agrégation des principales mesures de risques systémiques, comme proposée récemment par différents auteurs, dans le cadre d'une analyse en composantes principales parcimonieuse (ACPP). Il ressort de nos analyses empiriques menées sur le marché américain que le risque systémique est effectivement une composante importante de la rémunération sur certains titres. Nous proposons finalement une application originale servant à l'identification et au classement des institutions financières d'importance systémique (IFIS).Classification JEL : C45, C53, C58, G01, G11.

Cet article s'intéresse aux effets de la diversification sur le risque systémique, ainsi qu'à ses implications en termes de fonds propres réglementaires dans une optique macroprudentielle. Le risque systémique étudié est celui qui découle d'une exposition commune des établissements bancaires : lorsque ces derniers diversifient leurs activités, les compositions de leur actif convergent, ce qui les rend donc sensibles aux mêmes chocs. Dans ce cadre, l'apport de cet article est triple : premièrement, il analyse l'évolution des fonds propres qui permettrait de compenser l'augmentation du risque d'une crise généralisée ; deuxièmement, il suppose que le rendement de l'actif bancaire suit une loi de Gumbel, ce qui permet de mieux modéliser les risques extrêmes (en particulier sur la queue de distribution gauche) que ne le fait la loi normale ; troisièmement, il analyse l'arbitrage en termes de fonds propres pour risque individuel vs risque systémique résultant de la diversification. Nous pointons ainsi le fait que, dans ce cadre, le régulateur ne peut gérer avec un seul instrument les risques individuel et systémique. En effet, la diversification permet à un établissement bancaire de diminuer son risque individuel et donc, dans une optique microprudentielle, de diminuer son niveau de fonds propres réglementaires. Mais, comme cette stratégie conduit dans le même temps à une augmentation du risque systémique, en vertu de la réglementation macroprudentielle, il devrait en détenir davantage. Les objectifs micro et macroprudentiels peuvent ainsi diverger, et nécessiteraient donc deux instruments de régulation.Classification JEL : G11, G21, G28.

Cet article étudie la validité empirique du mécanisme de sécurisation de l'épargne fondé sur le désinvestissement graduel en actifs risqués. Nous comparons ce mécanisme à une politique de constance de la part investie en actifs risqués à partir des données financières de cinq pays, pour des horizons variant de 5 à 30 ans. Nous utilisons différentes définitions du risque : l'écart type du rendement cumulé final, son degré de dissymétrie, la probabilité de perte ou la prime de risque réclamée par un investisseur pour passer d'une stratégie à l'autre. Contrairement aux recommandations habituelles des conseillers financiers, nos résultats ne montrent pas d'avantages tangibles de la stratégie de désinvestissement graduel en termes de réduction du risque à l'échéance du placement. L'hypothèse jointe d'épargne progressive et d'imperfection des marchés financiers rend la politique de désinvestissement graduel préférable à celle de constance de la part risquée mais d'une marge quantitativement faible.Classification JEL : G11, D14, D91, J14.