Contenu du sommaire : Dossier - L'entreprise en crise ; regards croisés de la fiscalité, du droit et de la gestion

Dans un monde en crise, il n'est pas étonnant que l'entreprise soit en crise. Mais l'est-elle en tant que telle, ou bien certaines entreprises sont-elles dépassées, et la crise ne serait-elle que celle d'un modèle passé d'entreprise ? Ne voit-on pas au contraire émerger de nouveaux entrepreneurs, et de nouvelles raisons d'espérer une sortie de crise ?

Dans un monde en crise, il n'est pas étonnant que l'entreprise soit en crise. Mais l'est-elle en tant que telle, ou bien certaines entreprises sont-elles dépassées, et la crise ne serait-elle que celle d'un modèle passé d'entreprise ? Ne voit-on pas au contraire émerger de nouveaux entrepreneurs, et de nouvelles raisons d'espérer une sortie de crise ?

Le droit des entreprises en difficulté s'est construit sur un socle procédural cartésien postulant, implicitement, que, face aux risques de défaillance, les acteurs et parties prenantes des entreprises ont une attitude rationnelle. L'économie comportementale met en évidence, pourtant, qu'il existe des biais qui affectent la prise de décision de ces personnes, leur appréciation des risques étant inexacte.

En Belgique, les procédures de sauvetage, concordats judiciaires et réorganisations judiciaires, connaissent des taux d'échec importants, soulevant la question de leur efficacité. La tardiveté de mise sous protection légale est souvent pointée du doigt comme cause principale de cet échec. L'objectif de cet article est de tenter d'établir s'il existe effectivement un lien entre la tardiveté de mise sous protection légale et l'échec de la procédure de sauvetage. Cet objectif implique toutefois que l'on se penche préalablement sur la définition du concept de tardiveté ainsi que sa mesure. Pour répondre à notre objectif de recherche, nous avons étudié les comptes annuels des 965 sociétés qui ont bénéficié d'une procédure de concordat judiciaire entre 1998 et 2009. A travers cette recherche exploratoire, nous proposons une contribution à la fois théorique, empirique et pratique. Les résultats de notre recherche nous amènent à conclure qu'il semble effectivement exister un lien entre la tardiveté d'introduction d'une procédure de sauvetage et son issue. Ce lien ne se confirme toutefois que si le concept de tardiveté est redéfini et mesuré dans une perspective dynamique.

Dans un contexte de moindre augmentation de leurs ressources, les établissements et services sociaux et médico-sociaux français (ESSMS) connaissent des difficultés financières qui menacent leur pérennité. Cette recherche exploratoire identifie les outils de gestion financière pour prévenir le risque de non continuité d'exploitation et discute de leur nécessaire adaptation, plus particulièrement à partir de l'étude de l'outil du diagnostic financier.

Cet article étudie les caractéristiques des structures de transfert technologique et des laboratoires d'innovation ouverte gérés par les universités et organismes de recherche. Il compare leurs rôles comme intermédiaires des relations science–entreprises en fonction des modes 2 et 3 de production des connaissances proposés par Etzkowitz & al (1997) et Carayannis & al (2009). Basée sur une comparaison de cas multiples en France, nous analysons leur rôle dans le développement des relations science-entreprise. Cet article identifie aussi les modes de coordination entre ces deux types d'intermédiaires. Dans certains cas, ils coordonnent leurs activités de manière ponctuelle alors que, dans d'autres cas, la complémentarité de leurs activités s'organise sur la durée.

Notre étude se focalise sur les sources et les déterminants des gains de synergie des fusions et acquisitions (F&A) bancaires européennes ainsi que sur leur contribution spécifique à la création de valeur pour l'acquéreur. Elle porte sur 66 opérations de prise de contrôle et couvre la période 2000-2014. Les résultats empiriques montrent que les F&A bancaires en Europe sont créatrices de valeur à long terme. Les gains synergétiques de nature opérationnelle constituent la principale source de création de valeur pour l'acquéreur. Dans le même temps, aucune contribution des synergies financières dans la création de valeur n'a été relevée. La décomposition des synergies opérationnelles nous a permis de constater que les revenus d'intérêts et hors intérêts sont les principales sources de gains de synergie. Le test du modèle spécifiant les déterminants des différentes sources de synergie, indique un rôle important du conseil d'administration en tant qu'organe de validation de la stratégie de prise de contrôle et de sa mise œuvre post-acquisition. Par ailleurs, nous avons souligné un effet positif et significatif du caractère transfrontalier de l'opération, et de la rentabilité de l'actif de l'acquéreur. A l'inverse, la taille de la cible, la prime d'offre ainsi que le profil de croissance de la cible et de l'acquéreur affectent négativement les gains de synergie.Classification JEL : G21, G32, G34, L25