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À l'aide d'une grande base de données regroupant 83 900 entreprises françaises appariées à 159 banques européennes sur la période 2014-2016, nous montrons que le capital des banques affecte la nature de leurs relations de crédit et l'accès au crédit des entreprises durant une phase d'expansion économique. Les entreprises informationnellement opaques sont plus susceptibles d'emprunter auprès de banques ayant des niveaux de capitalisation relativement élevés : en moyenne, les PME empruntent auprès de banques dont le ratio de capital est plus élevé, de 1,3 point de pourcentage, que celui des banques qui prêtent aux grandes entreprises. Cet appariement endogène a également des effets positifs sur les conditions d'octroi de crédit : en moyenne, une augmentation d'un écart type du ratio de capital de la banque est associée à une diminution d'un demi-point de pourcentage des coûts d'emprunt pour l'entreprise. Les entreprises liées aux banques à forte capitalisation obtiennent également davantage de prêts à court et long terme et sont moins tributaires du crédit commercial des fournisseurs. Ces résultats suggèrent que les banques à forte capitalisation et les entreprises a priori les plus susceptibles d'être contraintes financièrement sont naturellement prédisposées à s'apparier et que ces banques sont en mesure de répercuter leurs plus faibles coûts de financement sur leurs clients sous la forme d'une plus grande disponibilité de crédits à moindre coût.

Une crédibilité minimale de la banque centrale, avec une probabilité non nulle de ne pas revenir sur son engagement, est une condition nécessaire pour ancrer les anticipations d'inflation et garantir le retour de l'inflation vers sa cible de long terme. En revanche, l'absence complète de crédibilité, avec la certitude que la banque centrale reviendra sur son engagement (« discrétion optimale »), implique une bifurcation de la dynamique de l'inflation vers des trajectoires déflationnistes ou hyperinflationnistes. Dans l'exemple de la courbe de Phillips des nouveaux keynésiens, la politique optimale à très faible crédibilité impose une réponse de l'instrument de politique monétaire aux écarts de l'inflation de signe opposé à la politique de discrétion optimale, ce qui explique cette bifurcation.

Cet article interroge la seule utilisation des spreads de CDS d'une maturité de 5 ans dans l'analyse de la réponse du marché des CDS à la publication des résultats des stress test bancaires. Est-ce que l'étude de ces contrats CDS de 5 ans nous fournit toute l'information pertinente sur la réponse du marché des CDS ? En effet, puisqu'un stress test évalue le risque des banques testées à différents horizons, nous soupçonnons une différence dans la réponse du marché selon ces horizons. Notre étude empirique montre qu'après la publication des résultats des stress tests, le contenu informationnel apporté par les différentes maturités diffère. Par conséquent, la seule utilisation des CDS de 5 ans pour apprécier le risque bancaire n'est pas suffisante.

Nous revisitons l'histoire de la politique monétaire américaine dans le cadre d'une règle de Taylor, en utilisant des données et des informations de marché en temps réel. Nous constatons une instabilité importante des paramètres de la fonction de réaction de la Federal Reserve à l'écart de production et aux espérances d'inflation. Motivé par la crise financière mondiale et l'attention croissante portée aux marchés financiers, nous étudions le rôle de la liquidité dans la règle des taux d'intérêt. Nous estimons les modèles de commutation de Markov et constatons la conformité au principe de Taylor pendant la période d'inflation élevée pour une règle de Taylor standard et des violations cohérentes du principe de Taylor une fois que nous avons inclus des procurations pour la liquidité. Ces violations ne sont pas associées à des périodes d'inflation non ancrée.

Cet article explore l'impressionnante dynamique des prix du bitcoin en considérant cette cryptomonnaie dans son rôle essentiel d'intermédiaire des échanges. Le travail se démarque des recherches précédentes sur le bitcoin en étudiant sa dynamique des prix d'un point de vue théorique. On montre, en premier lieu, que l'évolution des prix du bitcoin observée depuis sa création peut être interprétée en termes d'hyperdéflation. Deuxièmement, un modèle de théorie monétaire à agent représentatif et monnaie dans la fonction d'utilité est utilisé pour représenter le rôle monétaire du bitcoin. On montre que les caractéristiques monétaires spécifiques du bitcoin, son stock nominal constant et sa divisibilité jusqu'à huit décimales, génèrent des sentiers d'hyperdéflation. D'autres scénarios alternatifs pour la dynamique des prix du bitcoin sont également discutés.

Cet article s'intéresse aux effets des activités de marché des banques de dépôt européennes sur leur exposition au risque systémique. Il montre que les activités de marché n'augmentent que l'exposition des grandes (petites) banques au risque systémique, mais seulement lorsque le marché est fortement (peu) concentré. Il souligne ainsi que les politiques favorisant une harmonisation du niveau de concentration bancaire des pays pourraient remédier aux effets néfastes de la diversification sur la stabilité du système bancaire européen. Toutefois, compte tenu de la difficulté à mettre en place de telles politiques, une réglementation qui sépare ces activités semble être une solution à l'instabilité du système bancaire européen résultant des activités de marché des banques de dépôt.