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Au cours des dernières années aux États-Unis, et particulièrement depuis la publication du livre de Stephanie Kelton, The Deficit Myth (Kelton [2020]) en Europe, la théorie monétaire moderne (Modern Monetary Theory - MMT) s'est vue accorder une attention croissante dans les médias et le public. Cet article se penche sur les fondements théoriques de la MMT et sur ses recommandations de politique économique. La théorie étatique de la monnaie de Georg Friedrich Knapp (Knapp [1905]) et les travaux d'Abba Lerner fournissent les deux principaux fondements théoriques. Les évolutions de la pensée économique au cours du dernier demi-siècle ne sont, pour l'essentiel, pas prises en compte. Les recommandations de politique économique sont fondées sur une représentation fausse s'agissant de la politique monétaire et se concentrent de manière étroite sur des propositions spectaculaires sans prendre en compte l'environnement économique. Elles rappellent aussi des politiques mises en œuvre par des gouvernements populistes, notamment en Amérique Latine depuis la Seconde Guerre mondiale, et créent ainsi les mêmes risques de défauts souverains et d'inflation galopante. Dans l'ensemble, la MMT est davantage le nom d'un manifeste politique que celui d'une théorie.

La mise en place du Quantitative Easing (QE) aux États-Unis fin 2008 a soulevé beau-coup de questions quant à son efficacité et à ses externalités. La littérature a évoqué des hétérogénéités dans les effets de cette politique. L'objectif de cet article est d'en révéler les causes et les implications nationales et internationales. Ce travail établit que les effets nationaux du QE de la Fed dépendent des titres acquis ; les effets de report sur les pays émergents sont vérifiés, mais hétérogènes quant aux dimensions temporelle et spatiale et le type de marché financier considéré.

En Zone franc, la parité fixe des francs CFA fait de nouveau débat alors que l'éco, une monnaie de substitution, est annoncée en UEMOA. On s'interroge sur les mésalignements possibles du taux de change dans chacune des deux unions monétaires qui composent cet espace institutionnel de coopération (UEMOA, CEMAC). Le diagnostic est établi par référence à deux théories et un panel de 99 pays couvrant la période 1990-2016 : le taux de change de PPA ajusté de l'effet productivité et le taux de change d'équilibre comportemental (BEER). Ces deux critères donnent des résultats assez différents sur les unions entre les pays membres et sous-périodes considérées. Les résultats sont robustes aussi bien à la définition de la mesure de la productivité qu'à la taille de l'échantillon. Globalement, la fin de période ne suggère pas de mésalignements qui pourraient justifier un changement de parité avec cependant des hétérogénéités nationales.

Cet article analyse l'incidence de la concurrence bancaire sur le risque de crédit dans les pays en développement. À partir des données de 26 pays africains, les résultats empiriques montrent qu'un niveau élevé de concurrence bancaire est source de risque bancaire avec un effet seuil. La concurrence bancaire génère plus de risques bancaires dans les pays à faible revenu que dans les pays à revenu intermédiaire. Contrairement à la concurrence bancaire, l'indépendance monétaire contribue à la réduction du risque bancaire. En outre, nos résultats montrent que l'appartenance à une union monétaire n'influence pas la relation entre la concurrence bancaire et le risque bancaire. Les résultats de cette recherche, montrent également que l'ouverture des capitaux contribue à la réduction du risque bancaire dans les pays africains.

Cet article adopte une approche d'équations simultanées pour analyser la relation entre démocratie et risque de conflits internes. En effet, il intègre une relation souvent avancée mais peu explorée dans la littérature d'une causalité inverse du risque de conflits sur la démocratie. Les résultats obtenus sur un panel de 108 pays montrent que les régimes fortement démocratiques ou autocratiques ont un faible risque de conflits internes par rapport aux régimes moyennement démocratiques, pour lesquels le risque est plus élevé. Plus encore, l'étude montre que le risque de conflits internes ne favorise pas le renforcement de la démocratie. En particulier, les institutions politiques dans les régimes partiellement démocratiques sont généralement incapables d'adoucir les contradictions sociales en générant parfois des conflits qui, à leur tour, nuisent aux efforts de consolidation démocratiques. Ainsi, les mesures visant à renforcer les règles démocratiques réduiront le risque de conflits internes. Toutefois, des facteurs économiques comme l'accroissement du revenu par tête, l'inflation et des facteurs sociaux ou géographiques, affectent le risque de conflits internes.

De nombreux pays peuvent subir des crises politiques, parfois sévères avec des conséquences économiques dramatiques, sans qu'une analyse profonde des causes de ces phénomènes ne soit réellement effectuée. Une meilleure connaissance des facteurs favorisant l'instabilité politique permettrait de mieux la prévenir, la contenir et limiter ses effets néfastes. Le présent article s'inscrit dans cette perspective en revisitant les déterminants macroéconomiques et institutionnels de l'instabilité politique. L'analyse est effectuée à partir d'un large panel de 84 pays en développement sur la période 1975-2019, basée sur une approche factorielle de l'instabilité politique à travers les dimensions formelle et informelle. Les tests empiriques réalisés en coupe transversale et sur panel dynamique confirment que l'amélioration des conditions macroéconomiques diminue de façon significative l'instabilité politique. De même, des variables institutionnelles l'influencent significativement. Enfin, nos résultats suggèrent que des effets de contagion de l'instabilité politique liés à la proximité géographique sont observés et que l'âge du chef de l'exécutif accroît, à court terme, le risque d'instabilité politique formelle et informelle.