Contenu du sommaire : Expectations in Past and Modern Economic Theory

Dans les années 1920 et 1930, plusieurs économistes suédois, regroupés par Bertil Ohlin [1937] sous le label « École de Stockholm », ont exploré des méthodes dynamiques d'analyse macroéconomique. Ils ont développé les concepts d'analyse séquentielle ainsi que la double notion d'ex ante et d'ex post, qui ont servi à étudier le rôle des anticipations dans la coordination de plans incongrus dans le système des marchés. Le point de départ de ces travaux a été la thèse de Gunnar Myrdal sur la formation et le changement des prix ([1927], toujours non traduite), une tentative de montrer comment l'inclusion des anticipations dans le cadre d'une prévision imparfaite contribue à transformer les cadres statiques de l'analyse de l'équilibre général en théorie dynamique. Cela a conduit à une discussion précoce sur les « anticipations rationnelles », dans laquelle cette notion a été utilisée par Erik Lundberg et élaborée par Erik Lindahl comme un résultat endogène des processus cumulatifs Wickselliens. Cet article présente et examine ces contributions ainsi que d'autres contributions à la théorie des anticipations (en partie toujours non traduites) de Myrdal, Lindahl, Lundberg, Ohlin, Dag Hammarskjöld, Alf Johansson et Ingvar Svennilson.

Cet article vise à analyser l'impact de la prise en compte d'un environnement économique réellement incertain et complexe sur la méthodologie utilisée par Keynes. Notre travail aboutit à deux résultats principaux. La première conclusion est que, même lorsqu'une mesure ordinale ou cardinale de la probabilité est impossible, Keynes fournit un ensemble cohérent d'outils pour l'analyse des décisions économiques. En particulier, même si une probabilité numérique ne peut être déterminée, les choix des agents économiques seront rationnellement régis par un raisonnement basé sur leur connaissance limitée, mais réelle, de la réalité observée et sur des probabilités non numériques. Le second résultat obtenu est que l'environnement décisionnel complexe entourant les décisions économiques influence la caractérisation de l'agent économique lui-même et implique de se référer à une conception méthodologique de cet agent et de l'économie qui soit ouverte à une forme d'analyse économique qui recourt à l'utilisation systématique de la philosophie et d'autres sciences sociales comme la psychologie cognitive, la philosophie sociale ou encore l'anthropologie.

L'article explore en détail le développement et le rôle des anticipations dans la représentation du fonctionnement d'une économie capitaliste selon John Hicks. Il couvre ses contributions à la théorie économique dans les années 1930, avec un accent sur Valeur et Capital. La question posée est de savoir si Hicks propose une théorie des anticipations. Nous soutenons qu'il y a plusieurs éléments d'une telle théorie dans les écrits de Hicks, mais que ce qui est le plus important pour lui est la dynamique historique générée par l'hétérogénéité des anticipations.

Dans son article-phare de 1961, Muth applique l'hypothèse d'anticipations rationnelles à un modèle simple de marché concurrentiel d'un bien homogène, produit sous des chocs stochastiques. L'hypothèse dépasse la simple conception anticipative de l'équilibre marshallien, en ce qu'elle attribue aux entrepreneurs la capacité de former des anticipations de prix sur la base de la théorie. Cette capacité est déjà présente chez Cournot [1838], quoique dans un modèle sans incertitude fondamentale explicite. L'objectif de cette note est de montrer, dans le cadre du même modèle, que la concurrence oligopolistique ajoute de l'indétermination et donc de l'incertitude stratégique au tableau, en affaiblissant ainsi en quelque sorte l'hypothèse d'anticipations rationnelles. Avant que l'équilibre ne soit réalisé, chaque entrepreneur se trouve dans une superposition d'états colombe et faucon, tout comme le chat de Schrödinger se trouve dans une superposition d'états mort et vivant.

Le texte met en exergue ce que l'on peut appeler l'approche « divinatoire » pour un examen critique de l'hypothèse d'Anticipations Rationnelles. La Section 2 compare de façon informelle et intuitive les approches et résultats de l'apprentissage « divinatoire » et de l'apprentissage « en temps réel » dans deux cas polaires (un modèle à deux périodes d'équilibre partiel et un modèle simple de cycles réels). La section 3 passe en revue partie de la littérature théorique analysant la stabilité « divinatoire » dans les champs de la finance, du commerce international, de l'équilibre général, de la macroéconomie de court ou plus long terme.

Les anticipations permettent de s'intéresser à ce qui va advenir dans le futur comme elles peuvent être totalement déconnectées de toute dimension temporelle. Dans les deux cas, elles occupent une place fondamentale en science économique. Quand on cherche à savoir comment une économie va évoluer au cours du temps, on est forcé d'émettre des hypothèses sur les modalités selon lesquelles les agents qui prennent les décisions économiques anticipent le futur. Dans un environnement incertain, il n'est pas possible de modéliser l'évolution de l'économie sans faire des hypothèses sur les anticipations formées par les individus. Les économistes généralement supposent qu'en se fondant sur leurs anticipations, les individus font les « meilleurs » choix possibles. Cette « hypothèse d'anticipations rationnelles » suppose d'une certaine manière que les agents aient connaissance du processus qui gouverne l'évolution de l'économie. Ce papier soutient que non seulement cette vision des choses est irréaliste et ne correspond pas à ce qui empiriquement observé mais qu'elle est aussi totalement incompatible avec la non-ergodicité associée au caractère éminemment complexe de nos systèmes socio-économiques. Étant donné l'impossibilité de construire une véritable théorie fondée sur des comportement « rationnels » ou encore optimaux, nous pourrions avoir besoin de fonder notre analyse sur des sortes d'heuristiques semblables à celles que les individus, ou même les animaux utilisent pour déterminer leurs actions futures. Dès lors, le comportement agrégé ne serait plus le fruit de calculs sophistiqués des agents mais le produit de l'interaction entre agents mobilisant ces heuristiques.

Les anticipations sont au cœur des premiers modèles de cycles comme de croissance. Dans les années quarante, une troisième ligne de recherche est apparue qui s'interroge sur la capacité des économies à atteindre un équilibre de plein emploi. Cette littérature débute avec la contribution de Hansen [1938] pour atteindre son point culminant avec la publication de l'ouvrage de Lange [1944]. Au fil des débats, la question glisse du problème de l'existence vers celui de la stabilité de l'équilibre de plein emploi, suggérant un rôle croissant des anticipations, allant jusqu'à remettre en cause la stabilité du système économique dans sa globalité. Ce papier retrace ces débats au travers des contributions de Hansen, Samuelson et Lange. L'exploitation des archives nous permet de démontrer que, si l'analyse de l'instabilité est restée très implicite dans les travaux de Samuelson, sa correspondance révèle toutefois qu'il a encouragé Lange à s'intéresser à cette question. Lange présente ses résultats dans son ouvrage de 1944, publié par la Cowles Commission for Research in Economics. Nous montrons que la portée de cette contribution ne peut être comprise indépendamment de ses échanges avec Samuelson ou de la façon dont les idées keynésiennes étaient alors perçues aux États-Unis. Finalement, le papier s'interroge sur le positionnement ambigu de Samuelson tant sur la question de l'instabilité que sur le rôle des anticipations.

L'article montre comment Friedman en vint progressivement à incorporer le processus de formation des anticipations dans son analyse des déséquilibres macroéconomiques. Nous montrons que le jeune monétarisme de Friedman est basé sur un ajustement lent des prix et des salaires, en grande partie à cause de l'existence de contrats de long terme. Quand il posa la question des anticipations dans ses travaux en dynamique macro-économique, Friedman considéra d'abord des anticipations statiques. Au milieu des années 1960, sa critique « anticipationniste » de la courbe de Phillips plaça au cœur de l'analyse l'idée que les agents privés ajustent progressivement leurs prévisions à un nouvel environnement informationnel. Néanmoins, les anticipations adaptatives impliquent un comportement rétrospectif (tournés vers le passé) s'agissant de la structure des prix, sans tenir de l'effet probable d'une politique discrétionnaire sur l'état de l'économie dans le futur ; d'où les erreurs systématiques de prévision commises par les agents économiques. Friedman prendra finalement en considération des comportements prospectifs (tournés vers le futur) dans les années 1970s mais sans cependant adopter pleinement l'approche de la politique économique par le courant des anticipations rationnelles. On peut trouver dans le monétarisme tardif de Friedman un écho de son travail ancien avec Savage à propos des attitudes face au risque, basé sur l'approche en termes de probabilité subjective. Mais ceci est le résultat résiduel d'un processus extrêmement long.

Cet article propose une histoire de l'évolution des explications de la stagflation états-uniennes des années 1970, de 1975 à 2013. Mariant méthodes qualitatives et quantitatives, 1) j'observe les différents types d'explications coexistant à la même période ; 2) j'identifie quel type d'explications était dominant pour chaque période ; et 3) j'identifie les principales sources d'inspiration pour chaque type d'explication. Dans les années 1970 et 1980, les chocs d'offre et l'inertie de l'inflation sont fondamentaux pour expliquer la stagflation. Mais l'intérêt pour ce sujet disparaît peu à peu après 1985. C'est une nouvelle littérature qui émerge dans les années 1990, sans référence ou presque aux explications des années 1970 et 1980, et se focalisant sur le rôle joué par la politique monétaire durant la période pour expliquer l'augmentation de l'inflation. Les contributions des nouveaux classiques comme Lucas [1976] ou Kydland et Prescott [1977], qui étaient ignorées dans les explications des années 1970 et 1980, deviennent des références majeures pour rendre compte de la stagflation à partir des années 1990.

L'hypothèse de référence, celle des anticipations rationnelles, suppose, d'une part, un degré irréaliste de rationalité des agents économiques, et d'autre part élude la question de savoir comment les agents parviennent à se coordonner sur une position d'équilibre. Cet article examine comment les théories de l'apprentissage, et plus particulièrement de l'apprentissage adaptatif, traitent ces questions et peuvent conduire à des conclusions en termes de politique économique distinctes de celles obtenues avec anticipations rationnelles. Des exemples sont discutés, ils incluent la politique monétaire au sein de modèles de la nouvelle économie keynésienne, la vision néo-Fisherienne de la politique économique, les objectifs d'inflation, les modèles d'hyperinflation et les politiques macroéconomiques visant à éviter la stagnation au taux plancher zéro.