Contenu du sommaire : Développements récents de l'analyse économique. XLIIème congrès annuel de l'Association française de science économique. Paris - septembre 1993
Revue | Revue économique |
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Numéro | vol. 45, no. 3, 1994 |
Titre du numéro | Développements récents de l'analyse économique. XLIIème congrès annuel de l'Association française de science économique. Paris - septembre 1993 |
Texte intégral en ligne | Accessible sur l'internet |
- La politique économique en présence de substitution de monnaies - Sylviane Guillaumont Jeanneney p. 349-368 La politique économique en présence de substitutions de monnaies. Allocution présidentielle La théorie monétaire suppose traditionnellement qu'une seule monnaie circule dans chaque économie. Pourtant, la substitution de monnaies étrangères à la monnaie nationale dans les encaisses est un phénomène de plus en plus courant des économies industrialisées comme des pays en développement. Les implications pour la politique macro-économique en sont considérables. Elles sont illustrées à travers deux thèmes : l'unification monétaire européenne et la politique de stabilisation dans les pays à forte inflation. On montre que, dans les deux cas, la substitution des monnaies est un argument important en faveur de la fixité des changes.Economic policy with currency substitution Monetary theory usually assumes that only one money circulates in each economy. However the substitution of foreign currencies to the national one is quite a common practice in indus trial as well as in developing countries. Its implications for macroeconomic policy are significant. They are illuminated through two issues, the European monetary union and the stabilization policy in chronic inflation countries. In these two cases, currency substitution appears to be a strong argument in favor of a fixed exchange rate.
Fonctionnement du marché du travail et chômage
- Comment limiter les méfaits des marchés internes du travail - Patrick Artus, Moncef Kaabi p. 369-384 Comment limiter les méfaits des marchés internes du travail L'existence de marchés internes du travail implique que la formation des salaires est telle que les chômeurs ne retrouvent pas d'emploi lorsque l'économie redémarre. Nous nous demandons si cette dynamique perverse des salaires et de l'emploi peut être modifiée par une centralisation accrue des négociations salariales, par l'introduction de coûts de licenciement, par la négociation et non la fixation monopolistique du salaire. Nous examinons finalement sur données agrégées si les estimations économétriques confirment l'existence d'un marché interne du travail en France.How to limit the negative effects of insider labor markets ? Wage formation with insiders'labor markets is such that unemployed are not hired again when the economy recovers. We analyse the effects on this perverse dynamics of wages and employment of the implementation of a centralized wage bargaining, of firing costs, or of the replacement of a monopolistic wage determination by a bargaining between firms and unions. We finally examine on time-series data if econometric estimations confirm the existence of an insiders'labor market in France.
- Que reste-t-il de la théorie du salaire d'efficience ? - Pierre Cahuc, André Zylberberg p. 385-398 Que reste-t-il de la théorie du salaire d'efficience ? Cet article montre que les coûts de rotation de la main-d'œuvre ou de contrôle de l'effort des travailleurs ne peuvent justifier, à eux seuls, l'existence de chômage involontaire. En revanche, de tels coûts peuvent empêcher un travailleur et un employeur de passer des accords constituant des améliorations parétiennes.What is left of the efficiency wage theory ? In this paper, it is shown that turn over or monitoring costs cannot explain, by themselves, involuntary unemployment. Nevertheless, such costs can prevent employers and workers from achieving agreements that would be Pareto improving.
- Quelle est l'influence du coût du travail sur l'emploi ? - Brigitte Dormont p. 399-414 Quelle est l'influence du coût du travail sur l'emploi ? L'objet de cet article est d'examiner les problèmes posés par l'estimation de la demande de travail sur données françaises en se concentrant sur l'évaluation de l'élasticité emploi-coût salarial. Dans un premier temps, on rappelle les résultats obtenus par différentes études réalisées sur des données étrangères ou françaises. Les modèles macro-économiques français se distinguent par une élasticité emploi-salaire égale à 0. Dans la deuxième partie sont présentées nos propres estimations, lesquelles ont été effectuées conjointement sur des séries temporelles macro-économiques, un panel de secteurs et un panel d'entreprises. On montre que quelques précautions permettent d'aboutir à une élasticité emploi-coût salarial très cohérente, quel que soit le niveau d'agrégation des données. Toutefois la valeur obtenue, comprise entre -0,8 et - 0,5, paraît suffisamment élevée pour mériter quelques questionnements. Tel est l'objet de la troisième partie : la prise en compte des biais de simultanéité et de l'hétérogénéité des comportments permet de réviser à la baisse la relation entre demande de travail et coût salarial. Enfin, au niveau des entreprises, on constate que l'élasticité emploi-coût salarial décroit fortement lorsque la qualification de la main-d'œuvre augmente.What is the effect of labor cost on employment ? This paper deals with the problems involved in estimating the demand for labor on French data. More precisely, we focus on the estimation of the long-run wage elasticity of labor demand. In the first section, one surveys the results obtained by various studies. The French macro-econometric models stand apart because their labor demand wage elasticity is equal to 0. In section 2, we present our own estimations. These have been carried out by using aggregate data, a panel of French industries and a panel of French firms. We show that, with some care, one can obtain very similar estimates,whatever the data used. But the values obtained, which lie within the range (- 0.8 ; - 0.5 are rather high and need further investigation. This is the purpose of the third section. Taking into account the simultaneity and heterogeneity bias allow us to lower the wage elasticity of labor demand. Finally, at the micro-econometric level, we observe that the wage elasticity strongly decreases when the skill level is higher.
- L'indexation des salaires et la politique monétaire : Que nous apporte une approche stratégique ? - Hubert Kempf p. 415-428 L'indexation des salaires et la politique monétaire. Que nous apporte une approche stratégique ? Les rapports entre l'indexation des salaires et la détermination de la masse monétaire, qui conditionnent la détermination des prix nominaux, sont cruciaux pour la dynamique macro-économique. En considérant une même capacité d'action pour les autorités monétaires et les agents privés, il est montré que l'étude de leurs relations dans un cadre stratégique aboutit à des résultats opposés à ceux qui sont obtenus dans un cadre non stratégique. La proposition d'équivalence entre indexation et politique monétaire ne tient plus et l'équilibre non coopératif peut impliquer une indexation complète, ce qui aboutit à une inflation sans limite, ou encore ne pas exister.Wage indexation and monetary policy : what do we learn from a strategic approach ? The relationship between wage indexation and money supply, which determines the dynamics of nominal priees plays a crucial role in macroeconomic dynamics. A strategic perspective on such relationship is offered in this paper. It is shown that the results obtained on wage indexation are at odd with the standard results obtained in a non-strategic setting. The optimality of partial indexation and the equivalence proposition between indexation and monetary policy are no more verified. The resuit of a non-cooperative game may very well be complete indexation and no control on the priee dynamics, or no equilibrium at ail.
- L'évolution du marché du travail dans les années quatre-vingt - Stéfan Lollivier p. 429-441 L'évolution du marché du travail dans les années quatre-vingt Cet article se propose d'estimer les intensités de transition sur le marché du travail de 1981 à 1989. Il étend les résultats d'une étude publiée par Fougère et Kamionka [1992] sur la seule période 1986-1988. On estime un processus markovien en temps continu sur un marché caractérisé par quatre états : inactivité, chômage, emploi précaire et emploi régulier. L'instabilité des emplois est plus élevée chez les jeunes, les femmes et les non-diplômés. Elle s'est accrue pendant les années quatre-vingt, surtout chez les jeunes.The evolution of labor market during the eighties This paper contains an estimation of transition intensities on the French Labor market between 1981 and 1989. It generalizes the results of Fougere and Kamionka [1992] computed between 1986 and 1988. The estimation of the continuous markov process is made on a four state labor market (inactivity, unemployment, marginal jobs and regular jobs). Young people, women and individuals without formation have a highier labour instability. This instability has increased during the eighties in particular for young people.
- Comment limiter les méfaits des marchés internes du travail - Patrick Artus, Moncef Kaabi p. 369-384
GATT et protectionnisme
- Concurrence imparfaite, interdépendance des préférences et politiques commerciales - Lionel Fontagné p. 443-458 Concurrence imparfaite, interdépendance des préférences et politiques commerciales On propose un contexte d'échange international en concurrence imparfaite dans lequel : i) les pays sont parfaitement identiques, ii) les produits ne se différencient que par leur « made in », iii) les consommateurs ont un comportement de consommation différent selon leur revenu relatif, iv) il existe des extemalités « sociales » à la consommation. Cette approche est donc complémentaire de celle en matière de goût pour la variété et de diversité des goûts. Les principaux résultats sont l'apparition d'un dumping réciproque et le gain de protection des bas revenus si le libre échange ne débouche pas sur une guerre des prix.Imperfect competition, externalities and commercial policies One assumes an international framework of imperfect competition between identical countries, in wich product-differentiation takes the form of a "made in". Interdependant choices are made by consumers on the basis of their relative income. This framework is therefore a complement of the traditional Dixit-Stiglitz-Krugman and Lancaster approachs. Reciprocal dumping and a gain of protection for low incomes are the main results of this new set of assumptions.
- Politique technologique et intégration mondiale - Olivier Gaussens, Sophie Lecostey p. 459-474 Politique technologique et intégration mondiale Cet article traite de la possibilité de perte de bien-être national (réduit au surplus des consommateurs) consécutive à la libéralisation des échanges. S'il est reconnu qu'en présence d'économies d'échelle dans un contexte de concurrence imparfaite, la libéralisation des échanges profite à tous les pays grâce à l'élargissement des marchés, il est possible que l'intensification de la concurrence se traduise par une perte excessive de firmes dans certains pays. C'est le cas notamment lorsque les pays adoptent, de façon simultanée et non coopérative, des politiques technologiques qui induisent des effets externes alors même que le choix de ces politiques est optimal dans un cadre de libre-échange. Le recours à une politique commerciale est alors fondé et il est vraisemblable qu'on obtienne une solution intermédiaire entre le libre-échange pur et l'autarcie grâce notamment à l'instauration de quotas à l'importation.Technology policy and world integration The present paper analyses a case of loss of welfare due to the world market integration in the presence of scale economies and external economies. This situation arises when the countries implement technology policies in a simultaneous and non cooperative pattern. The technology policies induce external economies and have rational foundations even when free trade is assumed. The loss of welfare is explained by the excessive loss of firms in the larger country following upon increasing competition. Then the larger country is driven to move towards a trade policy. The import quotas, for example, provides an intermediate solution between self-sufficiency and free trade.
- Coopération et protection : nouveaux enjeux, nouvelles approches - Bernard Guillochon p. 475-486 Coopération et protection. Nouveaux enjeux, nouvelles approches Jusque dans les années soixante-dix, les négociations commerciales permettent l'abaissement des droits de douane, conformément à l'esprit des accords du GATT. Mais la période contemporaine est marquée par une intensification du protectionnisme, essentiellement non tarifaire. Dans ce contexte de guerre commerciale, le cycle d'Uruguay a fini par déboucher sur un accord abaissant certaines barrières et créant l'Organisation mondiale du commerce, censée permettre le retour à des pratiques loyales. La multiplication des obstacles dans les années quatre-vingt a suscité l'élaboration de modèles démontrant que les politiques commerciales peuvent apporter des gains par rapport au libre-échange lorsque existent des marchés imparfaits et/ou des économies d'échelle. Mais les conclusions de ces nouvelles théories restent en fait très dépendantes de la spécificité de leurs hypothèses et donnent peu d'indications sur les effets des interventions effectives. Aussi le choix en faveur du libre-échange apparaît, aux yeux de beaucoup d'économistes, aujourd'hui, comme la solution la plus simple et la plus sûre.Cooperation and protection : new stakes and new theories Until seventies, commercial rounds induce lowering of tariffs according to the text of the GATT. But during eighties, countries use non-tariff barriers to protect their industries from foreign competition. In spite of this commercial war, Uruguay Round has succeeded in getting lowerings of commercial barriers and in creating the World Organization of Trade which would be able to restore the fair trade. Owing to the new protectionism, new theories of commercial policy were elaborated, aiming at showing interventionism can be better than free trade, with imperfect competition and economies of scale. But conclusions of these models are strongly dependent of assumptions and do not give useful information on policies to undertake. For this reason, many economists prefer, to day, the solution of free trade.
- Les nouveaux instruments de politique commerciale - Sylvie Javelot, Jean-Marc Siröen p. 487-500 Les nouveaux instruments de politique commerciale L'objet de cette contribution est d'analyser les nouveaux instruments de la politique commerciale qui sont actuellement à l'origine de la plupart des conflits commerciaux. Ces instruments sont de nature unilatérale (droits antidumping, droits compensateurs, section 301,...) ou bilatérale (accords d'autolimitation ou d'importation) et échappent, pour la plupart, au cadre multilatéral du GATT. L'usage plus systématique de ces instruments, dont la légitimité économique est discutable, a contribué à dégrader le climat des relations commerciales internationales. Les résultats de l'Uruguay Round ne suffiront pas à contrecarrer cette évolution.The new instruments of trade policies The object of this article is to analyze the new instruments of trade policies that are currently behind the trade conflicts. These instruments are of unilateral nature (antidumping or countervailing duties, section 301) or bilateral nature (voluntary exports restraints, commitments of vouluntary imports). They escape multilateral rules of the GATT. The more systematic usage of these instruments, whose economie legitimacy is debatable, has contributed to degrade the climate of international economie relationships. Results of the Uruguay Round will not suffice for countering mis evolution.
- Concurrence imparfaite, interdépendance des préférences et politiques commerciales - Lionel Fontagné p. 443-458
Choix du régime de change
- Problèmes d'évaluation de la crédibilité d'une zone cible de change - Velayoudom Marimoutou, éric Girardin p. 501-514 Problèmes d'évaluation de la crédibilité d'une zone cible de change Les progrès récents de la théorie des zones cibles de change n'ont pas été suivis par des contributions aussi marquantes sur le plan empirique. La plupart des estimations de la dépréciation anticipée à l'intérieur de la marge ne tiennent pas compte de la présence de cette marge dans l'ensemble d'information des agents. Ces estimations sont donc biaisées. L'utilisation d'une méthode à variable dépendante limitée à anticipations rationnelles permet de remédier à cette faiblesse. Dans le cas de la zone-cible franc-mark avec des données quotidiennes depuis 1989, on montre que des taux de dévaluation anticipée du franc de l'ordre de 2% continuaient à subsister au début des années quatre-vingt-dix. Leur réapparition à l'automne 1992 n'est donc pas forcément surprenante.Problems of measurement of the credibility of an exchange rate target zone Recent breakthroughs in the theory of exchange rate target zones have not been followed by similar contributions on the empirical side. Most of the estimates of expected depreciation inside the band do not take into account the existence of the band in the information set of the agents. Such estimates are thus biased. The use of a rational expectations limited dependent variable method enables to remedy this weakness. In the case of the Franc-Mark target zone with daily data since 1989 we show that expected rates of devaluation of the order of 2 % were still present in the early nineties. Their reappearance in the autumn of 1992 may thus not be that surprising.
- Choix d'un régime de change : le rôle des questions de crédibilité et d'interdépendance entre pays - Daniel Laksar p. 515-528 Choix d'un régime de change. Le rôle des questions de crédibilité et d'interdépendance entre pays Ce texte étudie le rôle que la crédibilité et l'interdépendance entre pays des politiques monétaires ont sur le choix d'un régime de change. Il met plus particulièrement l'accent sur l'interaction entre ces deux aspects, celui de la crédibilité et celui de l'interdépendance. Il souligne également que lorsque, mis à part le régime de change, coexistent d'autres moyens, comme celui de déléguer la politique monétaire à une banque centrale indépendante, de résoudre ces deux problèmes, le choix et les caractéristiques du régime de change s'en trouvent modifiés. Il essaie enfin d'en tirer des conclusions sur l'évolution actuelle du Système monétaire européen et sur la question de l'Union monétaire européenne.Choice of an exchange rate regime : the role of issues of credibility and of interdependance between countries This paper studies the roles that the credibility and interdependence of monetary policies of countries have on the choice of an exchange rate regime. The interaction between these two parts of the problem, that of credibility and that of interdependence, is more particularly stressed. It is also underlined that when, beside the exchange rate regime, there exists other ways to solve these problems, as delegating monetary policy to an independant central bank, the features and the choice of an exchange rate regime are changed. Some tentative conclusions on the present evolution of the EMS and the issue of the European Monetary Union are also given.
- Régimes de change et assurance contre le risque de consommation - Jean-Christophe Poutineau p. 529-544 Régimes de change et assurance contre le risque de consommation Cet article apprécie la hiérarchie des systèmes de change fixe et flexible en termes des possibilités d'assurance qu'ils offrent contre le risque de consommation. Dans un environnement sans friction, on montre que l'argument de vases communicants traditionnellement avancé pour défendre la supériorité du système de change fixe en l'absence d'échanges financiers internationaux vaut uniquement si les chocs réels sont imparfaitement corrélés au niveau mondial. La réintroduction d'un échange international de bons du trésor inverse ce classement puisque la stabilisation du taux de change nominal induit une homogénéisation du rendement des actifs financiers, réduisant de fait les opportunités offertes au secteur privé pour s'assurer contre le risque de consommation.Exchange rate regimes and assurance against consumption risk This paper challenges the argument that fixed exchange rates are always prefered to flexible exchange rates on the grounds that they automatically allow risk sharing accross countries. In a frictionless choice theoretic model, we show that this resuit is only valid under capital restriction when real shocks are imperfectly correlated. Inversely, flexible exchange rates allow a higher welfare under free trade in international financial exchanges. In this case, the stabilization of the nominal exchange rate creates a perfect correla- tion between financial assets that limits the pooling opportunities offered to the private sector against consumption risk.
- Problèmes d'évaluation de la crédibilité d'une zone cible de change - Velayoudom Marimoutou, éric Girardin p. 501-514
Problèmes monétaires internes et externes des anciens pays socialistes
- Risque de système et crise du rouble - Aliénor Benoist p. 545-560 Risque de système et crise du rouble L'objet de cet article est d'analyser certains mécanismes de la crise qui frappe le rouble depuis 1990-1991 par le recours à la théorie du risque de système. En mettant l'accent sur la résistance de certains phénomènes à la politique de stabilisation tentée depuis janvier 1992 en Russie, nous montrons d'abord que les ingrédients d'un tel risque sont présents dans les structures monétaires du Plan, au cœur de la relation qu'entretient le système bancaire avec les entreprises. Nous nous attachons ensuite à comprendre comment la disparition des structures du Plan soviétique a activé la réalisation de ce potentiel de risque. Le jeu des nouvelles relations entre banques et entreprises est au cœur de la compréhension du mécanisme.Systemic risk and the ruble crisis This paper deals with the mechanisms at work in the crisis affecting the ruble since 1990-1991, by resorting to the theory of systemic risk. Emphasizing the long-lasting phenomena resisting the policy of stabilization initiated by Russia in January 1992, we will first of ail try to point out that some elements of systemic risk are indeed present and noticeable into the monetary structures of planned economy, namely in the relationship between the firms and the banking System. We will then try to understand how the process of transition affected these structures, suddenly speeding up he risk. The new relationship between the firms and the banking system provides once again an essential source of explanation for the mechanism.
- Échanges extérieurs et paiements dans les Républiques de la CEI - Jacques Le Cacheux, Sandrine Cazes p. 561-574 Échanges extérieurs et paiements dans les Républiques de la CEI Alors que l'interdépendance des appareils de production des Républiques au sein de l'Union soviétique était extrêmement étroite, l'éclatement de l'URSS a aggravé les tendances à la contraction des échanges commerciaux déjà perceptibles à la fin des années quatre-vingt. Les conséquences de cette contraction sur la production et sur les revenus des Républiques de la CEI sont considérables. Ses causes sont multiples mais, parmi elles, la désorganisation du système de paiements, le désordre monétaire et les tentatives mises en œuvre par la Banque centrale de Russie pour contrôler la création monétaire sont, semble-t-il, déterminantes. L'introduction de monnaies nationales devrait permettre une certaine clarification de la situation monétaire. Mais il conviendrait, pour éviter un effondrement brutal des relations économiques au sein de la CEI, tout en progressant sur la voie de l'ouverture aux échanges mondiaux, de mettre en place des structures communes, tant en matière commerciale que dans le domaine des paiements.Intra-cis trade and payments Within the former Soviet Union, interdependencies of the production sectors of the member Republics were particularly strong. The breakdown of the Union has aggravated the already marked tendency for inter-Republican trade to contract, with very serious consequences on production and incomes in the Republics of the newly formed Community of Independent States (CIS). Among the many causes of such a contraction, the mal-functioning of the payment system, the disorderly monetary conditions and the successive attempts of the Russian Central Bank to control monetary creation have, apparently, played a prominent role. The introduction of national currencies should help clarify the monetary situation. However, in order to avoid a complete disruption of economie relations within the CIS while preserving the chances of openning it up to world trade, com-mon structures will probably have to be set up both for trade and for payments.
- Intégration ou désintégration économique dans l'ex-URSS - Gérard Duchêne p. 575-588 L'objectif de cet article est de déterminer si le mouvement constaté de désintégration économique et monétaire de l'ex-U.R.S.S. peut, comme le souhaitent les dirigeants de la C.E.I. êtres inversés.Economic integration or disintegration in the former Soviet Union. The paper describes the evolution of the monetary system and the trade agreements and policies of the New Independent States since the fall of the Soviet Union. It questions the economic causes of the process of disintegration by reference to the theory of commercial and monetary zones. It concludes that there are no economic grounds for the maintenance of an economie and monetary union in the FSU region. Nous decrivons l'evolution du systeme monetaire et des accords et politiques commerciales dans les Etats de l'ex-URSS. Nous examinons les causes economiques du proces- sus de désintégration constaté en nous référant aux théories des zones commerciales et monétaires. Il apparaît finalement qu'il n'y a pas de motif économique qui conduise à maintenir une union économique et monétaire dans la région de l'ex-URSS.
- La politique de change dans les pays d'Europe centrale - Éric Girardin p. 589-600 La politique de change dans les pays d'Europe centrale Le taux de change remplit un double rôle dans une petite économie ouverte. Ses variations peuvent réaliser et sauvegarder la compétitivité internationale et ainsi garantir une balance des paiements viable. Simultanément, un taux de change stable peut ancrer les prix internes. Il est dès lors nécessaire de déterminer le poids relatif qui devrait être accordé à chacun de ces objectifs dans la formulation de la politique de change des pays d'Europe centrale en transition. À cette fin, cet article fournit des éléments d'évaluation empirique à la fois sur les effets de la dévaluation pour les variables macro-économiques et les flux commerciaux et sur les conséquences du régime de change en matière de réduction de l'inertie de l'inflation. Il s'intéresse particulièrement au cas de l'ex-Tchécoslovaquie, en introduisant des éléments de comparaison avec l'expérience polonaise sur le rôle du taux de change dans la désinflation.Exchange rate policy in central european countries The exchange rate fulfils a dual role in a small open economy. Ils variations can achieve and main tain international competitiveness so as to ensure a viable balance of payments. At the same time, a stable exchange rate can anchor domestic priees. It is then necessary to determine the relative weight which should be granted to each of these objectives in the making of exchange rate policy in central European countries in transition. To this aim, this paper gives elements of an empirical evaluation both on the effects of a devaluation or macroeconomic variables and trade flows and on the consequences of an exchange rate anchor in terms of the reduction of inflation inertia. We examine the case of the former Czecoslovakia, introducing elements for a comparison with the Polish experience on the role of the exchange rate in disinflation.
- Quelques réflexions théoriques sur la crise des paiements en Russie - Laurence Scialom p. 601-612 Quelques réflexions théoriques sur la crise des paiements en Russie La monnaie dans une économie de marché est ici théoriquement analysée comme un ensemble de règles jouant le rôle de dispositif de mémorisation. Cette hypothèse apparaît fructueuse pour concevoir une véritable décentralisation des transactions effectives, et donc, le marché en tant que moyen de coordination ex-post des agents. En fait, cette conception de la monnaie est assimilable au concept d'organisation des paiements. L'objet de ces développements théoriques est de mettre en exergue une des entraves structurelles majeures au passage à l'économie de marché : l'économie russe actuelle n'est pas une économie monétaire au sens précédemment défini. La récente évolution vers une économie de cash in advance, loin d'infirmer notre diagnostic, le renforce, en ce que le prépaiement doit être interprété comme une défiance absolue à l'égard du système de paiement. Pour être un moyen de coordination ex-post, le marché a besoin d'un système de paiement donnant un sens à la contrainte budgétaire intertemporelle ou contrainte de solvabilité. Cela n'existe pas actuellement en Russie.The russian payment crisis : atheoretical point of view In this paper, money in a market economy is theoretically analysed as a set of rules acting as a record keeping device. This assumption appears useful to conceive a real decentralization of transactions, and thus, the market as a mean of ex-post coordination between agents. In fact, our conception of money is akin to the concept of payment organization. This theoretical analysis aims to point out one of the main structural impediment to the transition to market economy : the current russian economy is not a monetary economy in the sense previously defined. The recent evolution towards a cash in advance economy do not weaken our diagnosis. At the contrary, the pre-payment has to be interpreted as an absolute distrust with respect to the payment system. To be an ex-post mean of coordination, the market needs a payment system giving sense to the intertemporal budgetary constraint or solvency constraint. Actually, this condition do not exist in Russia.
- Risque de système et crise du rouble - Aliénor Benoist p. 545-560
Information et finance
- Mimétisme : un modèle théorique simple et une application au cas de la structure des taux d'intérêt - Patrick Artus, Moncef Kaabi p. 613-624 Mimétisme. Un modèle théorique simple et une application au cas de la structure des taux d'intérêt L'absence d'information, ou l'organisation des marchés, plus précisément la façon dont les différents intervenants interagissent lorsqu'ils décident de leurs positions, peuvent conduire à des comportements mimétiques, c'est-à-dire au fait qu'une proportion anormalement élevée des intervenants prend la même décision, éventuellement erronée. Nous analysons quelques modèles théoriques simples décrivant de telles situations, puis examinons si la formation des taux d'intérêt à long terme dans les grands pays semble révéler l'existence de comportements mimétiques.Mimetism : a simple theoretical model and an application to the term structure of interest rates Unsufficient information, or the way markets are organized, the way the different participants interreact when they choose their positions, can lead to a mimetic behaviour, with a too high proportion of market participants taking the same and possibly wrong decision. We describe several simple theoretical models describing such situations and exa- mine if the way long term interest rates are formed in large countries reveals the presence of mimetic behaviour.
- L'impact patrimonial des offres publiques d'achat et d'échange : le cas français - Mohamed Sassenou, Patricia Charlety-Lepers p. 625-638 L'impact patrimonial des offres publiques .d'achat et d'échange. Le cas français L'objectif de cet article est d'évaluer l'impact patrimonial des offres publiques d'achat et d'échange en France à la fin des années quatre-vingt. Les résultats obtenus, similaires à ceux des études précédentes réalisées principalement à l'étranger, corroborent la théorie. Les actionnaires des cibles tirent nettement profit des offres publiques, en particulier dans en cas d'OPA et de concurrence entre acquéreurs, le gain réalisé étant toutefois inférieur à celui mis en évidence dans d'autres pays ; cette différence peut être attribuée au nombre relativement faible d'offres hostiles en France. Du côté des acquéreurs, l'impact est positif mais non significatif en cas d'OPA, et clairement négatif en cas d'OPE, ce qui confirme l'hypothèse d'un signal défavorable concernant l'acquéreur en cas d'échange de titres ; l'effet de la concurrence entre acquéreurs est négligeable. Globalement, il semble que les offres publiques créent de la valeur pour les actionnaires, acquéreurs et cibles confondus.Tender offers and their wealth effects : the french case The objective of the paper is to evaluate the wealth effects of tender offers in France and to compare the results with previous evidence as well as theoretical predictions. The results generally confirm the theory as well as previous empirical findings. Target share-holders'wealth increases upon tender offer announcement, especially for cash and contested offers, but the gain is lower than documented in other countries : we suggest this may be linked with the small number of hostile bids in France. We report small insi-gnificant gains for acquiring stockholders in the case of cash offers, and significant losses in the case of exchange offers, which confirms the bad signal hypothesis, and we find no impact of competition among bidders. Overall tender offers are value-increasing operations.
- Information asymétrique et émission d'actifs - Gabrielle Demange, Guy Laroque p. 639-656 Information asymétrique et émission d'actifs On dit souvent que les informations privilégiées dont disposent les dirigeants d'entreprise découragent les investisseurs potentiels et réduisent le volume des échanges sur le titre. Nous étudions la validité de cet argument sous des hypothèses usuelles en finance, dans un modèle inspiré de Grossman-Stiglitz [1980].Asymmetric information and the flotation of companies The privileged information that the owners have on their firms is often said to discourage rational financial investors and to thin the market for their shares. The paper studies the validity of this argument in a model similar to Grossman-Stiglitz [1980].
- Analyse des phénomènes d'influence : de la psychologie sociale et cognitive à l'économie financière - André Orléan p. 657-672 Analyse des phénomènes d'influence. De la psychologie sociale et cognitive à l'économie financière On note dans les travaux récents d'économie financière un nombre grandissant de modèles cherchant à formaliser la manière dont interagissent sur les marchés financiers des opérateurs hétérogènes. Il s'agit de comprendre quelles sont les sources des influences qu'exercent les investisseurs les uns sur les autres. Pour répondre à cette question, cet article commence par présenter les travaux que la psychologie sociale et cognitive a, de longue date, consacrés aux phénomènes d'influence. Puis, sur la base d'un petit modèle économique dont l'esprit est proche de celui du paradoxe de Grossman-Stiglitz, on montre que cette dynamique d'influence réciproque ne peut déboucher sur un consensus entre opérateurs que s'il s'agit d'un consensus vide d'information, ce qu'on appellera une « bulle spéculative ».Analysis of influence phenomena : from social and cognitive psychology to financial economics. A growing number of models in contemporary financial economies seek to formalize the way in which heterogeneous operators interact in financial markets. The question is to understand what are the sources of the influences that investors exercise on one another. In order to respond to this question, this article begins by presenting the research which social and cognitive psychology have carried out on influence phenomena. Then, on the basis of a simple economic model whose spirit is close to that of the Grossman-Stiglitz paradox, we show that this dynamics of reciprocal influence can lead to a consensus among operators only if it is a consensus that is empty of information what we will call a « speculative bubble ».
- Mimétisme : un modèle théorique simple et une application au cas de la structure des taux d'intérêt - Patrick Artus, Moncef Kaabi p. 613-624
Économie de l'intégration européenne
- Pourquoi le SME a explosé et comment le relancer ? - Charles Wyplosz, Barry Eichengreen p. 673-688 Pourquoi le SME a explosé et comment le relancer ? Les quatre interprétations avancées à la suite des crises de change de 1992 et de 1993 sont probablement complémentaires. Les leçons à tirer conduisent à porter un jugement pessimiste sur les possibilités de survie du SME et donc du traité de Maastricht, faisant même planer une menace sur le Marché commun. La plupart des mesures proposées pour faire face à la nouvelle situation ignorent l'une ou l'autre de ces leçons. La tendance dominante est de parier sur un heureux concours de circonstances. Il est préférable de prévoir le pire. Une mesure prudentielle simple, l'obligation d'un dépôt non rémunéré sur les positions ouvertes, restaure l'élément de stabilité perdu avec l'abandon des contrôles de change.Why did the ems blow-up and how to fix it Four usual interpretations of the exchange crises of 1992 and 1993 are not mutually exclusive. Taken together, however, they send an ominous signal about EMS chances of survival and the prospects for achieving monetary union along the Unes of the Maastricht Treaty. The Common Market's future itself might be at stake over the longer run. A number of proposais have been advanced recently. Unfortunately each of them fail to properly take into account one or the other among the lessons drawn from the crises. The risk is that we now hope for the best. Proper policy planning ought to be ready for the worst. This paper porposes a simple prudential measure, establishing mandatory deposits on open positions.
- Whither the Gains from European Economic Integration ? - Alexander Italianer p. 689-702 Whither the Gains From European Economie Integration ? Ce texte discute le choix d'une fonction de bien-être appropriée pour l'analyse de l'intégration européenne. On arrive à la conclusion selon laquelle cette fonction est trop complexe pour être qualifiée avec précision. Se concentrant sur les gains en revenu réel, cet article examine quelques méthodes simples pour mesurer ex post l'impact de l'intégration européenne, en particulier du programme de marché intérieur. On trouve la preuve d'un accroissement structurel du niveau de PNB de la communauté depuis 1987, mais sa taille, sa permanence ou son lien précis avec le marché internes sont difficiles à établir.Whither the gains from european economic integration ? This paper discusses the appropriate welfare function for analyzing the impact of European integration. It is concluded that this function is too complex to be quantified with any precision. Concentrating on real income gains, the paper analyzes some simple methods to measure ex post the impact of European integration, in particular from the internai market programme. There seems to be some evidence of a structural increase in the level of Community GDP since 1987, but ils size, permanence or precise link with the internai market are difficult to establish.
- European Integration and Regional Growth - Damien Neven, Claudine Gouyette p. 703-714 European Integration and Regional Growth L'objectif de cette contribution est d'évaluer le processus de convergence entre les régions de la Communauté et d'essayer de mesurer l'impact du process d'intégration sur les disparités régionales de revenu par tête. Nous observons un processus de rattrapage dans le Sud de l'Europe au début des années quatre-vingt qui semble cependant s'arrêter à partir de 1985. À l'inverse, les régions du Nord de Europe, qui semblent stagner au début de la décennie, amorcent un processus de convergence rapide à partir de 1985. Il semblerait donc que les régions du Nord de l'Europe se sont mieux adaptées à la mise en œuvre du marché intérieur et à l'accession des pays du Sud à partir du milieu de la décennie. Ces observations semblent confirmer l'hypothèse selon laquelle la libéralisation des échanges et du mouvement des facteurs peut exacerber les disparités régionales. Une absence d'ajustement sur les marchés régionaux du travail semble pouvoir expliquer en partie la dichotomie Nord-Sud que nous observons.European integration and regional grow This objective of this paper is to assess whether the process of European integration bas reduced income disparities among regions in the Community. We observe that if the South of Europe seems to catch up in the early eighties, it stagnates, at best, in the second part of the eighties. At the opposite, the regions in the North of Europe tend to stagnate or diverge in the first part of the eighties but converge strongly thereafter. This pattern is consistent with the view that Northern European countries have adjusted better to the implementation of the internai market programme and the entry of the Iberian peninsula in the Community in 1985. This evidence also lends support to the view that trade liberalisation can exacerbate disparities. Preliminary evidence suggests that a lack of adjustment in regional labour markets may explain this pattern.
- Pourquoi le SME a explosé et comment le relancer ? - Charles Wyplosz, Barry Eichengreen p. 673-688
Économie bancaire
- L'apport du modèle de concurrence monopolistique à l'économie bancaire - André Grimaud, Jean-Charles Rochet p. 715-726 L'apport du modèle de concurrence monopolistique à l'économie bancaire Le modèle de concurrence monopolistique de Salop [1979] est très utilisé en économie industrielle. Il peut s'avérer également très utile en économie bancaire. Après avoir rappelé quelques applications récentes de ce modèle à la formalisation de la concurrence entre réseaux bancaires (Chiappori et al. [1992], Grimaud-Rochet [1993a], Matutes-Padilla [1991]), nous montrons qu'il peut fournir aussi des spécifications simples et solides à la partie monétaire et financière d'un modèle macro-économique où sont décrits explicitement les marchés des dépôts, des crédits et des titres financiers.The monopolistic competition model and banking theory We show that the Salop [1979] monopolistic competition model can reveal very useful in banking theory. We first recall several of its recent applications to the modeling of competition between bank branches (Chiappori et ali [1992], Grimaud-Rochet [1993a], Matutes-Padilla [1991]). Then we show that it can provide as well simple and robust specifications for the monetary and financial part of a macro-model with an explicit description of deposit, credit and asset markets.
- La productivité dans la banque française : un essai de modélisation - Mohamed Sassenou p. 727-736 La productivité dans la banque française. Un essai de modélisation À partir d'une modélisation simple basée sur la forme fonctionnelle Cobb-Douglas, nous avons relié une mesure de la productivité, le total crédit rapporté aux effectifs, à trois facteurs de production : le travail, le capital physique et les ressources financières de la banque, les différents tests économétriques que nous avons menés sur un échantillon de banques françaises, militent en faveur de l'endogénéité du troisième facteur. Le niveau de celui-ci se déterminant simultanément que celui de l'output, en fonction des niveaux du travail et des équipements productifs.Productivity in french commercial banks : an essay of modelisation Using a simple modeling based on the functional cobb-Douglas form, we relate the productivity of banks, measured by the ratio of total credits to the number of workers, to three factors of production : labor, physical capital and financial resources of banks. Our results which are robust to various econometric tests support the hypothesis that the third factor is endogeneous : it's level is determined at the same time as the output and both depend on the level of labor and physical capital.
- L'apport du modèle de concurrence monopolistique à l'économie bancaire - André Grimaud, Jean-Charles Rochet p. 715-726
Croissance endogène et financement
- Intermédiation financière et croissance endogène - Jean-Claude Berthélemy, Aristomène Varoudakis p. 737-750 Intermédiation financière et croissance endogène L'objet de cet article est de présenter un modèle de croissance mettant en relation des facteurs réels de la croissance et des facteurs liés au développement du secteur financier. La croissance endogène, propre au secteur réel, est modélisée à travers l'introduction d'extemalités d'apprentissage. Le secteur financier opère dans des conditions de concurrence monopolistique. Son rôle est d'améliorer l'efficacité de l'accumulation du capital physique, en permettant une meilleure allocation de l'épargne à l'investissement. Le secteur financier doit utiliser pour cela des ressources réelles et il les utilise d'autant plus efficacement que le montant d'épargne intermédiée est élevé. Le modèle met en évidence l'existence d'équilibres multiples de croissance endogène, associés à différents niveaux de développement à long terme du secteur financier.Financial intermediation and endogenous growth This paper examines the relationship between financial development and the factors that determine the long run rate of economie growth. Endogenous growth is modeled through a learning-by-doing effect arising in the real sector. The financial sector is modeled in a monopolistic competition framework. Financial intermediaries improve the allocation of savings to investment and this may increase the long run rate of economie growth. In turn, the size and efficiency of the financial sector is endogenously determined by the model and depend in particular on the volume of savings generated by the real sector. The model exhibits multiple equilibria of endogenous growth, associated with different levels of financial development.
- Une note sur les liens entre croissance et taux d'intérêt - Taoufik Rajhi, Michel Guillard p. 751-766 Une note sur les liens entre croissance et taux d'intérêt L'ambition de cène note est de proposer des fondements théoriques susceptibles d'expliquer l'existence d'une corrélation négative entre taux d'intérêt et taux de croissance. On développe pour ce faire un modèle à générations imbriquées où le taux de croissance d'équilibre est endogène. L'hypothèse d'un choc macroéconomique agrégé permet d'introduire une fonction d'offre de fonds prêtables qui traduit le caractère imparfait de la diversification financière. L'investissement privé et, à terme, le taux de croissance sont dès lors sensibles aux variations du taux d'intérêt certain. On montre alors que l'impact d'un choc macroéconomique sur la croissance est plus important lorsque le gouvernement adopte une politique de contrôle du déficit budgétaire que lorsqu'il contrôle le taux d'intérêt.A note on growth and interest rate This paper analyses the link between interest rates and economic performance in a sto-chastic endogeneous growth framework. The theoritical background is an overlapping generation model with production externality and incomplete financial diversification. We shaw, in this setting, that the growth rate of output is negatively correlated with the risk-free interest rate. Then, we compare two different economic policies : a primary budjet deficit control and an interest rate control. The later policy is more stabilizing than the former.
- La dette publique comme moteur de développement financier - Gilles Saint-Paul p. 767-774 La dette publique comme moteur du développement financier Cet article développe l'argument que la dette publique peut être favorable à rétablissement d'une infrastructure financière. L'argument est illustré à l'aide d'un modèle théorique et de l'expérience historique de la Grande-Bretagne à la fin du XVIIe siècle.Public debt as a financial development device This article develops the idea that public debt can be favorable for growth because it triggers the development of a financial infrastructure. This idea is illustrated by a model and an analysis of Great Britain's experience at the end of the seventeenth century.
- Intermédiation financière et croissance endogène - Jean-Claude Berthélemy, Aristomène Varoudakis p. 737-750
L'avenir des retraites
- L'extension de la retraite : quelques approches explicatives - Didier Blanchet, Cécile Brousse p. 775-788 L'extension de la retraite. Quelques approches explicatives Les perspectives comme les mesures récemment prises en matière de retraite suggèrent qu'elle devrait débuter de plus en plus tard, avec des prestations relatives revues à la baisse. Mais l'évolution enregistrée, à ce jour, a plutôt été en sens inverse : tendance à la retraite précoce, croissance du niveau de vie des retraités. Cette note examine quelques facteurs explicatifs d'une telle évolution, soit du côté « offre de travail » (arbitrage revenu/loisirs, notamment du point de vue de l'électeur médian), soit du côté « demande » (effets des contrats salariaux implicites, problèmes de productivité relative des travailleurs âgés).The expansion of pension systems : some explanatory factors Perspectives concerning the future of pension Systems generally suggest the necessity of a rising retirement age, and a likely decline in the relative level of pensions. Yet observed trends, up to now, generally ran in the other direction : tendency toward earlier withdrawal from the labour force, increases in the relative standard of living for pensioners. This note tries to examine some explanatory factors behind these evolutions, either on the supply side of the labour market (income/leasure tradeoff, and specifically from the point of view of the median voter), either on the demand side (consequences of implicit salarial contracts between workers and firms, problems of relative productivity for older workers).
- L'avenir du régime de retraite français : les enseignements d'un modèle à générations imbriquées - Thierry Chauveau, Rahim Loufir p. 789-804 L'avenir du régime de retraite français. Les enseignements d'un modèle à générations imbriquées À l'aide d'un modèle d'équilibre général calculable à générations imbriquées de l'économie française, nous examinons les conséquences de trois mesures susceptibles de limiter la hausse prévisible des cotisations retraite : une baisse du taux de remplacement, le recul de l'âge légal de départ à la retraite ou la mise en place d'un fonds de régulation. Dans le scénario de référence, comme dans les variantes, la transition démographique est analogue à celle décrite dans les projections officielles. Il apparaît que le maintien du système actuel demeure envisageable dans la mesure où l'augmentation du prélèvement sur les actifs au profit des retraités est compensée, au moins partiellement, par la diminution de l'importance relative du nombre d'enfants à élever et des charges d'éducation correspondantes. Ce maintien semble, néanmoins, peu souhaitable en raison du risque démographique et du manque d'équité du système actuel apprécié à l'aide du rapport entre les prestations actualisées perçues par une génération et les cotisations actualisées qu'elle verse. Au regard de ce simple critère actuariel, c'est la variante « fonds » — assimilable à de la capitalisation obligatoire et transitoire — qui semble la plus séduisante ; elle aurait, parai/leurs, des effets macro-économiques très limités. Si l'on adopte un point de vue d'équilibre général, c'est, au contraire, la variante « recul de l'âge de la retraite » qui semble surclasser les autres, tant au niveau des agrégats par tête qu'en termes de bien-être social, mais ce résultat n'est obtenu qu'au prix d'hypothèses assez fortes. Cette variante pénalise par ailleurs assez durement, en matière d'équité actuarielle, les générations qui sont aujourd'hui sur le marché du travail. À noter, enfin, qu'une diminution du taux de remplacement aurait des effets intermédiaires.The future of the french public pension system : some lessons from a dynamic overlapping generations model A dynamic computable general equilibrium model with overlapping generations is used to appraise the consequences, in France, of three social security policies : a cut in the replacement rate, an increase in retirement age, and the creation of a trahsitory fund. Whatever the scenario, the demographie transition is assumed to be close to the one described in officiai prospects. The main results are the following : maitaining the current System remains a reasonable option since slump should not occur during the transition period. Nevertheless, this option may seem undesirable, because of the demographie risk and the lack of equity (appraised with respect to a simple actuariat criterion, the ratio of the present value of pensions received by a generation over the present value of its social contributions) of the current pensions System. According to this criterion, the « fund » option appears to be the fairest. From a general equilibrium point of view, the scenario « increasing the legal retirement age » seems to dominate ail other options when macroe-conomic outcomes (e.g per capita aggregates) or social welfare are considered. Never- theless these results hold under restrictive assumptions Finally cut in the replacement rate would have intermediate effects
- Caractère redistributif des systèmes de retraite - Florence Legros p. 805-818 Caractère redistributif des systèmes de retraite Nous examinons ici sous l'angle de la redistribution de revenus deux types de systèmes de retraite assez opposés : un modèle anglo-saxon où l'État n'assure qu'une assistance faible et où la place de la protection individuelle est forte, et un système continental où l'État gère la quasi-totalité de l'assurance sociale. À l'heure où le souci d'équité intragénérationnelle a fait place à un souci d'équité intergénérationnelle motivé par le déséquilibre croissant des régimes, nous montrons que les deux problèmes sont liés et que la recherche d'équilibre doit passer par un caractère assuranciel plus marqué et non par une conception minimaliste qui renforcerait l'« antiredistributivité » des systèmes.The redistributive characteristics of the pension systems We examine here the distribution of income by retirement pension scheme in two cases : the Beveridge and the Bismarck Systems. The publics schemes main problems are today their financial equilibrium problems so that the debate about the inter-generational equity question has taken the place of the debate about the intra-generational equity question. In this paper we show that the two problems are linked together and that we have to enforce the insurance characteristics of social security and not to reduce the benefits according to a minimalist conception. We illustrate these thoughts with two examples : the australian and the german public pension schemes.
- L'extension de la retraite : quelques approches explicatives - Didier Blanchet, Cécile Brousse p. 775-788
Économie de la transition
- Quand la stabilisation dure... L'hypothèse d'une inflation inertielle en Europe centrale et orientale - Wladimir Andreff p. 819-832 Quand la stabilisation dure... L'hypothèse d'une inflation inertielle en Europe centrale et orientale Partant du constat que les économies en transition ne sont toujours pas stabilisées après quatre ans de politique de stabilisation, y compris pour ce qui est du rythme de l'inflation, le texte s'appuie sur une théorie inertielle de l'inflation qui permet d'expliquer la hausse des prix par un conflit entre groupes sociaux au sujet de la répartition du revenu national, s'exprimant par des comportements d'indexation de la part des salariés et des dirigeants des entreprises d'État (portant sur les dépenses d'investissement). Cette hypothèse est vérifiée par des corrélations calculées entre les prix de détail et les salaires réels, entre les prix et les dépenses d'investissement, et entre les salaires réels et l'investissement.Why stabilisation is lasting so far... the hypothesis of an inertial inflation in central eastern Europe The article relies on the empirical evidence according to which economies in transition are not yet definitely stabilized after a four year stabilisation policy, including when we consider only the rate of inflation. A theory of inertial inflation may explain such a fact as soon as priee increases are assumed to resuit from a conflict between social groups for the distribution of national income. Wage earners then react to priees in indexing their share, and the managers of State enterprises as well (indexing their investment capabili-ties). This hypothesis is successfully tested through the calculation of correlations between consumer priees and real wages, between priees and investment expenditures, and between wages and investment, for five Eastem European countries (1970-1992).
- Convertibilité précoce et protection par le change : un premier bilan de la réinsertion internationale des pays de l'Est - Jean-Charles Asselain p. 833-844 Convertibilité précoce et protection par le change. Un premier bilan de la réinsertion internationale des pays de l'est L'introduction précoce de la convertibilité interne, associée à une libéralisation radicale des échanges extérieurs, au seuil de la transition, est une composante essentielle de la stratégie de transformation en Pologne, en Tchécoslovaquie et en Hongrie depuis 1990. Elle implique une forte dépréciation initiale des monnaies est-européennes, dont on analyse l'impact sur l'équilibre macro-économique interne et sur la restructuration des échanges.Reintegrating eastern europe into the world economy : a first assessment of the exchange-rate policy connected with the introduction of convertibility The early move to internai convertibility, together with a radical liberalization of foreign trade relations, at the very beginning of the transition process, is a major feature of the transformation strategy in Poland, Czechoslovakia and Hungary since 1990. It implied a strong initial nominal and real depreciation of East-European currencies. The paper studies the impact of this strategy on domestic macro-economie adjustments and on the restructuring of foreign trade.
- Transférer la propriété privée par la méthode des coupons : l'expérience de l'ex-Tchécoslovaquie - Olivier Bouin p. 845-856 Transférer la propriété privée par la méthode des coupons. L'expérience de Tex-Tchécoslovaquie Une des dimensions majeures de la transition vers l'économie de marché dans l'ex-Tchécoslovaquie est la primauté accordée à la privatisation dans l'enchaînement des réformes structurelles. Une technique non conventionnelle de transfert de propriété vers les agents privés, la méthode des coupons d'investissement, a été mise en application depuis 1991. Au terme de la première vague de privatisation, cet article présente les principaux enseignements qu'il est possible de retirer de cette expérience pionnière.Ownership transfers through the voucher scheme : the experience of the former Czechoslovakia One of the crucial dimensions of the transition towards a market economy in the former Czechoslovakia is the priority given to privatization in the sequencing of structural reforms. The comerstone of the ownership transfer policy is the unconventional voucher scheme developed since 1991. After the end of the first wave of voucher privatization, this paper presents the main conclusions drawn from this pioneer experiment.
- La transition en Europe centrale : interprétation et voies alternatives - Marie Lavigne p. 857-868 La transition en Europe centrale. Interprétation et voies alternatives Les résultats de la transition en Europe centrale, quoique meilleurs que dans les autres pays post-communistes, déçoivent : la chute de la production, les dérapages conjoncturels, les lenteurs de la transformation structurelle, vont à l'encontre des attentes initiales. Ces résultats sont-ils explicables ? Pouvait-on concevoir d'autres politiques ? Le rapport montre que les options alternatives étaient quasi inexistantes dans une perspective d'économie politique.Transition in central europe : an assessment and suggestions for alternatives Hungary, Poland, Czechoslovakia (Central European countries) are considered as faring better than other post-communist countries. However they also experienced a drop in output, did not entirely succeed in stabilizing their economies, and the pace of structural transformation is slow. Is it a normal outcome of transition ? Could one apply alternative policies ? The paper shows, in a political economy perspective, that alternatives were near to non-existent short of a major political shift.
- Quand la stabilisation dure... L'hypothèse d'une inflation inertielle en Europe centrale et orientale - Wladimir Andreff p. 819-832
Les récessions sont-elles productives ?
- Effets d'apprentissage et de rationalisation dans un modèle de croissance cyclique - Fabrice Collard p. 869-882 Effets d'apprentissage et de rationalisation dans un modèle de croissance cyclique Les modèles de croissance endogène se sont principalement attachés à l'étude du long terme sans expliciter la dynamique cyclique de l'économie. On présente ici un modèle de croissance cyclique, dans lequel l'accumulation du capital physique est complétée par une accumulation de capital humain transitant par un effet d'apprentissage et un mécanisme de rationalisation de l'activité productive. Le taux de croissance est alors endogène et conserve la trace des fluctuations conjoncturelles. Le modèle permet donc d'expliciter l'intégration cycle-croissance. En étudiant la dynamique du modèle, on montre que les chocs transitoires exercent un effet permanent dont le signe dépend de l'importance relative des effets d'apprentissage et de rationalisation. On recherche ensuite dans quelle mesure certaines paramétrisations permettent de reproduire les fluctuations observées.Learning by doing and rationalization effects in a cyclical growth model We present a cyclical growth model, in which the physical capital accumulation is completed by a human capital accumulation through a learning by doing effect and a rationalization of the productive activity mechanism. This modelization allows not to presume a priori the sign of persistance of the shocks. Studying the dynamics, we show that each transitory shock exerts a permanent effect, whose sign relies to the relative magnitude of learning by doing and rationalization. Since the transitory shocks affect the long run dynamics, the model realizes the integration between cycles and growth. We then seek to what extent some parametrization can mimic observed U.S. fluctuations in a encouraging manner.
- L'impact à long terme des chocs de demande - Pierre-Yves Hénin p. 883-896 L'impact à long terme des chocs de demande Dans une perspective de croissance endogène cyclique, les chocs de demande peuvent comporter un impact persistant, positif ou négatif à long terme. Après avoir rappelé les enjeux de ce débat et souligné la cohérence nécessaire entre les options méthodologiques et les hypothèses théoriques retenues, on propose un exercice original d'évaluation de l'impact à long terme des chocs de demande sur le PIB des six principales économies de l'OCDE.The long-term effect of demand disturbances According to an endogenous growth approach, demand shocks may involve a persistent effect in the long run, either positive, either negative. We summarize this debate and discuss the design of a proper empirical methodology to cope with it. A new identification criteria for demand shocks is proposed and used to assess the long run effect of demand shocks in six main OECD economies.
- Effets d'apprentissage et de rationalisation dans un modèle de croissance cyclique - Fabrice Collard p. 869-882
Fiscalité et politique de l'environnement
- Les récessions sont-elles productives ? Une approche en termes de coût d'opportunité - Gilles Saint-Paul p. 897-904 Les récessions sont-elles productives ? Une approche en termes de coût d'opportunité Cet article présente, à l'aide d'un modèle simple, une recherche récente sur les interactions entre fluctuations et croissance qui insiste particulièrement sur le rôle des activités de réorganisation et de restructuration pendant les périodes de récession.Are recessions productive ? An opportunite cost approach. This article reviews recent empirical and theoretical evidence on the effect of macroeconomic fluctuations on long-run growth, with an especial emphasis on the idea that the opportunity cost of productivity-improving activities falls in recessions. The role of labor hoarding in this phenomenon is further examined.
- Équilibre général appliqué et environnement : de nouveaux comportements pour le consommateur et le producteur - Katheline Schubert, Olivier Beaumais p. 905-916 Equilibre général appliqué et environnement. De nouveaux comportements pour le consommateur et le producteur Cet article expose les spécifications retenues pour un modèle d'équilibre général appliqué à l'environnement. Il met surtout l'accent sur la façon dont les variables environnementales sont introduites. Celles-ci interviennent à la fois dans le comportement du consommateur, un indicateur de dégradation de l'environnement venant modifier son bien-être et ses préférences, et dans le comportement des producteurs, par le biais d'une différenciation secteurs standards/secteurs verts. La description de la structure des prélèvements obligatoires ouvre des perspectives d'analyse de diverses options de taxation à finalité environnementale.Applied general equilibrium and environment : new behaviours for consumer and producer The aim of this paper is to describe the structure of a general equilibrium model applied to environment. It emphasizes the way environmental variables are introduced. Consumer's behaviour is affected by variations in an environmental index which both modifies his utility and his preferences, whereas producer's behaviour is driven by a particular treatment of wastes, and a distinction between green and non-green production. Prior tax distorsions are taken into account, so that the model can address a wide range of questions related to environment, fiscality and marketable permits.
- Préférences individuelles et calcul de la taxe optimale - Brigitte Desaigues, Ari Rabl p. 917-930 Préférences individuelles et calcul de la taxe optimale En économie fermée, la taxe optimale doit être égale au dommage marginal social causé par l'activité polluante : c'est ce que nous enseigne la théorie des effets externes. Le principal obstacle au calcul de la taxe a longtemps été l'évaluation du dommage marginal basé sur la prise en compte des préférences individuelles. Aujourd'hui, les méthodes d'évaluation (méthode des coûts de déplacement, méthode des prix hédonistes, méthode d'évaluation contingente) permettent d'approximer ce dommage, qu'il corresponde à une valeur d'usage ou de non-usage des actifs naturels. Mais de nombreux problèmes subsistent encore notamment au niveau du transfert des valeurs, et de l'estimation des coûts liés à l'évaluation des effets sur la morbidité et sur la mortalité. C'est ce que nous montrons à travers un exemple : l'estimation du coût externe de l'énergie en France.Individual preferences and calculation of optimal tax In a closed economy the optimal pollution tax is equal to the marginal social cost caused by the pollution ; that is the lesson of the theory of externalities. The main obstacle for the calculation of this tax has long been the evaluation of the marginal cost based on individual preferences. Today valuation methods such as the travel cost method, the hedonic priee method, and the contingent valuation method allow us to approximate the environmental damage, whether it corresponds to a use value or a non-use value of the environmental good. But numerous problems remain, especially with regard to the transferability of values and the estimation of effects on morbidity or mortality. We illus trate these difficulties with study currently in progress the evaluation of the external costs of electricity production in France
- Effets globaux de l'exotaxe européenne - Giuseppe Nicoletti, Joaquim Oliveira-Martins p. 931-946 Effets globaux de l'exotaxe européenne L'objet de cette étude est d'analyser d'un point de vue global les effets de la proposition de la Commission européenne d'une taxe mixte sur l'énergie et le contenu en carbone, pour réduire les émissions de CO2. Les effets de cette propositions sur les émissions et le bien-être collectif de la CEE et du reste du monde sont abordés selon trois perspectives : l'impact des mesures fiscales proposées sur les émissions globales et celles de la CEE ; les coûts induits pour la CEE et les autres pays/régions du monde ; les effets de cette proposition de la Commission sur la répartition des émissions dans le monde et sur la compétitivité de l'économie européenne. À ce titre, la pertinence des « fuites de carbone » — c'est-à-dire le déplacement des activités polluantes de pays signataires d'un accord de réduction des émissions vers des pays non concernés par cet accord — est examinée. Cette étude propose des réponses quantifiées à ces questions au moyen de simulations effectuées avec GREEN, le modèle global dynamique d'équilibre général appliqué (EGA) mis au point par le secrétariat de l'OCDE pour évaluer les coûts des politiques visant à réduire les émissions de CO2.Global effects of the european ecotax The aim of this paper is to analyse the implications of the European Commission proposal of a mixed energy cum carbon tax to curb CO2 emissions from a global perspective. The paper deals with the effects of this proposai on emissions and welfare in both the EC and the rest of the world by concentrating on three main issues : i) the effectiveness of the proposed tax measures in terms of curbing EC and global CO2 emissions ; ii) the implied costs for the EC and the other countries/regions of the worlds ; and iii) the implications of the EC proposai for the world distribution of emissions and the competitive-ness of the EC economy. In this connection, the relevance of the so-called "carbon leakages" — i.e. the displacement of polluting activities from countries participating in an emission reduction agreement to countries not concerned by the agreement — is examined. The paper provides quantitative answers to these issues using simulations with GREEN, the global dynamic applied general equilibrium (AGE) model developed by the OECD Secretariat in order to study the costs of policies aimed at reducing CO2 emis-
- Les récessions sont-elles productives ? Une approche en termes de coût d'opportunité - Gilles Saint-Paul p. 897-904
- Abstracts - p. 947-960