Contenu du sommaire : fier le numéro Les restructurations bancaires européennes

Les restructurations bancaires européennes

• Editorial - Olivier Pastré, Gaël de Pontbriand - Professeur à l'Université de Paris VIII ; Partner PricewaterhouseCoopers p. 7

• Des stratégies en cours de redéfinition

  • La restructuration de l'industrie bancaire européenne : enjeux et perspectives - Olivier Pastré, Gaël de Pontbriand - Professeur à l'Unversité de Paris VIII ; Partner PricewaterhouseCoopers p. 9
    Aucune zone géographique ne peut se développer durablement et harmonieusement sans plusieurs opérateurs bancaires locaux de premier plan. En effet, ne pas disposer de véritables banques européennes mettrait, à terme, en péril le financement même de l'économie des 25 pays membres. Les auteurs analysent tout d'abord les enseignements du passé et en tirent la conclusion suivante : à l'exception des pays scandinaves, une consolidation bancaire presque exclusivement nationale et de timides incursions dans certains métiers et dans certains pays se sont constituées. Enfin, ils estiment que la recomposition du paysage bancaire européen peut et va prochainement avoir lieu et que la variable réglementaire va avoir un rôle éminent à jouer dans cette recomposition.

    Restructuring European banks : challenges and prospects A geographical area can't harmoniously develop on a long-term basis without several local major banks. The lack of really European banks would jeopardize the financing of the 25 European economies. First authors analyze lessons from the past and conclude that, except in Scandinavian countries, only almost solely national banking consolidations, which are small incursions into few jobs and few countries, take place. At last, they assume that the reorganization of the European banking system will soon occur. And the legal aspect will play an important part in this reorganization.
  • L'Europe bancaire en mouvement... ! - Georges Pujals, Economiste affilié au Département des études de l'Observatoire français des conjonctures économiques (OFCE) et Doctorant en sciences économiques à Sciences Po p. 19
  • Consolidation bancaire paneuropéenne : un point d'étape - Rémy Contamin, Valérie Prémilleux, Asma Ben Salem, Responsable de l'analyse bancaire à la Direction des études économiques de Crédit Agricole SA ; Analyste bancaire à la Direction des études économiques de Crédit Agricole SA ; Doctorante à Univ.(Lyon II) p. 47
    La reprise des grandes fusions bancaires Outre-Atlantique et l'OPA de Santander sur Abbey ont relancé la réflexion sur la forme et le rythme de la consolidation paneuropéenne dans les métiers de la banque de détail. Cet article revient en premier lieu sur les traits spécifiques de la restructuration récente des banques européennes. Il évalue ensuite la pression exercée par les banques anglo-saxonnes et par l'offre de l'espagnole. Compte tenu des difficultés à réaliser des synergies entre deux pays, on identifie enfin l'ensemble des vecteurs de création de valeur bancaire à l'international, rappelant que les économies de coût n'en sont qu'une des dimensions.

    The pan European consolidation in retail banking : where are we now ? The question about the shape and the speed of the pan European consolidation in retail banking will be considered after the resumption of large American banking mergers and the recent takeover bid by Santander on Abbey. In this paper, authors present the specific features of recent restructuration of the European banks. Then, the current pressures fulfilled by above mentioned major events are evaluated. Finally, they identify other vectors in international banking business that create value for shareholders besides economies of scale, with regard to the difficulties to generate cost cuttings in the case of transnational deals.
  • Les métiers des banques européennes - Inès Chtourou, Université Paris-Dauphine, CREFED CERPEM p. 65
    La « banque », en tant qu'acteur économique développant une activité relativement homogène de collecte de dépôts et d'octroi de crédits, n'existe plus. En effet, la banque se distingue actuellement par l'hétérogénéité des métiers qu'elle exerce (banque de particuliers, banque d'affaires, gestion d'actifs, private banking, bancassurance...). Il n'est donc pas possible de comparer globalement les performances et les stratégies d'un échantillon de banques développant différemment un ensemble de métiers. Cet article présente l'examen de la répartition des métiers bancaires et tente d'établir une analyse comparative des performances de chaque banque par métier (et par pays). Son objectif est également de fournir des indications pertinentes sur les objectifs de chaque banque et sur la stratégie qu'elle développe sur un marché bancaire de plus en plus dynamique et concurrentiel.

    The European banking businesses The banking sector as economic agent which develops a standard activity of deposit's gathering and credit's granting doesn't exist any more. This sector is currently made up of several different businesses : retail banking, investment banking, asset management, private banking, bancassurance... So we can't compare global results and strategy of few banks which are developing differently several businesses. This article deals with the distribution of banking businesses and fulfils a comparative analysis of each bank's results by job (and by country). Its purpose is also to implement relevant information on each bank's objectives and on their developing strategy on a more and more competitive and dynamic banking market.

• Des industrie nationales en mutation

  • Les enjeux multiples de la restructuration des systèmes bancaires - Christian de Perthuis, Professeur associé à l'Université Paris-Dauphine, Conseiller à la Caisse des Dépôts p. 79
    Les transformations du système financier des dernières décennies se sont doublées d'une profonde réorganisation des banques des deux côtés de l'Atlantique. Elles se sont accompagnées d'un renforcement des acteurs nord-américains qui ont rapidement réagi à la modification de leur réglementation bancaire dans les années 1990. La réussite de la consolidation bancaire européenne constitue désormais un véritable enjeu transatlantique. Par ailleurs, les formes nouvelles prises par l'activité bancaire, désormais pratiquée au sein d'acteurs multispécialistes, permettent aux acteurs professionnels de déporter toujours plus de risques vers les acteurs moins informés.

    Challenges of banking systems reorganization Past decades, changes of financial system have been followed by a deep reorganization of banks both in Europe and in the USA. They've involved a strengthening of North-American actors who adapted quickly to the change of their banking rules during the 90's. The success of the European banking consolidation is now a real transatlantic challenge. Moreover, new forms of banking activity, practiced by multispecialist actors, allow professionals to transfer risk to less informed agents.
  • Les banques françaises dans la compétition européenne - Pierre-Henri Cassou - Associé, Deloitte Touche Tohmatsu International p. 97
    Les banques françaises tirent maintenant le bénéfice des efforts considérables qu'elles ont engagé depuis une vingtaine d'années. Durant cette période, elles ont, en effet, su améliorer leurs conditions d'exploitation, redresser leur profitabilité, augmenter leur solvabilité et, plus généralement, adopter des normes de gestion du même niveau que leurs principaux concurrents européens, voire mondiaux. Ces actions ont, en particulier, été menées à l'occasion des très importantes opérations de restructuration qui ont été réalisées durant cette période. Parmi tous les pays européens, c'est probablement en France que l'on a observé le plus grand nombre de fusions entre grands établissements. Cet article présente un utile retour sur les évolutions des deux dernières décennies afin d'apprécier la situation concurrentielle actuelle des banques françaises en Europe.

    French banks in the European competition French banks now turn into profit their efforts, which are implemented since the last two decades. During this period, they have improved their running conditions, their profitability, increasing their solvency and usually implementing the same standards of management as their European or international competitors. These changes have been associated with large reorganizations. Among European countries, France knew most of mergers between big banks. This article presents a useful survey of these two past decades' changes to assess the present competitiveness of French banks in Europe.
  • Le système bancaire italien : caractéristiques et paradoxes - Christian Merle - Associé gérant, Gimar Finance & Cie, ancien administrateur délégué de Banca Intesa p. 113
  • Vers une mutation structurelle du système bancaire allemand ? - Andreas Hackethal, Reinhard H. Schmidt, Maître assistant, Département Finance de la Johann Wolfgang Goethe-Universität ; Professeur de Finance, Département Finance de la Johann Wolfgang Goethe-Universität p. 125
    Cet article tente de répondre à la question : y a-t-il eu des changements structurels dans le système bancaire allemand et y en aura-t-il dans le futur ? On ne peut répondre à ces questions qu'en tenant compte des spécificités de ce système et de sa dépendance vis-à-vis de l'architecture du système financier allemand. Cet article présente, tout d'abord, une brève comparaison internationale, mettant en lumière les particularités des banques allemandes. Puis, il analyse les développements clés dans le secteur bancaire allemand et les trois groupes de banques les plus importants lors des 30 dernières années, ainsi que les structures et performances courantes de ces 3 sous-secteurs. Les auteurs discutent ensuite des développements futurs compatibles avec la consolidation de l'industrie bancaire allemande. Ils concluent sur les probables évolutions de ce secteur dans le contexte du développement du secteur financier.

    Structural change in the German banking system ? This paper tries to answer the questions : has there been structural change in the German banking system so far, and will there be structural change in the near future ? These questions can only be answered by taking into account the uniqueness of the German banking system and its dependence on the specific architecture of the German financial system. The article starts with a brief international comparison to highlight the peculiarities of banks in Germany. Then it takes a look at key developments in the German banking sector and the three most important groups of banks over the past thirty years and analyzes the current structure and performance of these three sub-sectors. The authors discuss after possible future developments with respect to a consolidation in the German banking industry. They conclude on likely developments in the banking sector into the larger context of financial sector development.
  • Quel rôle pour les banques britanniques dans les restructurations bancaires européennes ? - Esther Jeffers - Université Paris VIII, LED et CEPN-CNRS p. 171
    Depuis le début des années 1990, la dynamique des systèmes bancaires européens est régie par les mêmes grandes forces : libéralisation, consolidation et internationalisation. En même temps, l'Europe bancaire reste très fragmentée avec de fortes disparités nationales. La majorité des fusions-acquisitions ont eu lieu jusqu'à présent sur un plan national, tandis que les opérations transfrontalières demeurent relativement peu nombreuses. Mais l'offre faite par la banque espagnole SCH sur Abbey pourrait bien signaler un début de changement dans les restructurations bancaires européennes. Dans ce cadre-là, on peut s'interroger sur quel pourrait être le rôle des banques britanniques. En effet, elles sont très rentables et ne peuvent plus se développer dans un cadre purement national. Aussi, on peut se demander si elles iront ailleurs et, dans ce cas-là, où ? Ou bien si elles vont elles-mêmes être l'objet de convoitise d'autres banques et lesquelles ?

    What role for British banks in the restructuring of European banking ? Since the beginning of the 1990s, the dynamics of the European banking systems have been determined by the same major trends : liberalization, consolidation, and internationalization. At the same time, European banking has remained fragmented and characterized by large national disparities. Until the present most mergers and acquisitions have taken place on a national level. Cross-border operations have been relatively scarce. But the offer made by the Spanish bank SCH for Abbey may well announce the beginning of a shift in the restructuring of European banking. What might be the role of British banks within this framework ? They are certainly highly profitable and have nowhere left to expand on a national level. Thus, the question may be posed as to whether they will make moves outside the UK and if so, where ? Or will they themselves be targeted by foreign banks, and in that case, which ?

• Des acteurs en repositionnement stratégique

  • Les restructurations bancaires en Europe : les banques coopératives - Hervé Juvin, Président, Eurogroup Institute p. 181
    La coopération dans le secteur bancaire est une spécificité européenne marquante ; dans le total des actifs gérés par des établissements coopératifs dans le monde, l'Europe représente 48 %. La banque est le secteur économique où le système coopératif a réussi de la manière la plus évidente. Tout se passe comme si l'Europe avait élaboré une solution originale de tenue des comptes, de financement et de gestion pour les particuliers, les professionnels, les entreprises - la solution coopérative, une solution qui marche. Cet article s'attache ainsi à décrire cette partie du secteur bancaire européen et à en tirer quelques conclusions pour son avenir.

    Banking reorganization in Europe : mutual banks Banking co-operation is a significant European feature. 48% of the total assets managed by mutual banks in the world are European. Co-operative system has obviously succeeded in the banking sector. It seems that Europe has implemented an original answer for accounting, financing and management of firms and non financial agents. The co-operative answer : a successful answer. This article describes this part of the banking European sector and concludes on its future.
  • Les assurances et les banques : fin de partie ? - Philippe Trainar, Directeur des Affaires économiques, financières et internationales de la FFSA p. 207
    La bancassurance a suscité de nombreuses interrogations au cours de ces dernières années tant chez les bancassureurs eux-mêmes que chez leurs concurrents assureurs traditionnels. Curieusement, ces interrogations couvrent l'ensemble du champ des possibles. Elles portent aussi bien sur le fait de savoir si la bancassurance ne va pas progressivement éliminer les assureurs traditionnels que sur le fait de savoir si le modèle même de la bancassurance n'est pas en train de s'épuiser. Les difficultés rencontrées récemment par les uns et les autres, le développement de l'analyse des conglomérats financiers et les changements intervenus dans l'environnement économique et financier de la bancassurance expliquent pour beaucoup ces interrogations.

    Insurances and banks : the end ? Bancassurance raised several questions last years both from bancassureurs themselves and from their competitors, the traditional insurers. Amazingly, these questions deal with the elimination of traditional insurers by bancassurance as well as the end of the bancassurance model itself. The difficulties which are recently raised by each other, the development of financial conglomerate's analysis and changes into the economic and financial framework of bank-insurance explain these questions.
  • Restructurations bancaires : la place des établissements spécialisés - François Lemasson, Président de l'Association française des sociétés financières (ASF) p. 221
    Cet article décrit 20 années d'évolution des réseaux spécialisés. On retiendra d'abord qu'ils ont accompagné la restructuration bancaire française avec une remarquable homothétie dans le mouvement de concentration. Au demeurant, il n'y a pas eu dilution des entreprises spécialisées et fusion pure et simple de leurs métiers dans le paysage dominant des grands groupes bancaires, mais émergence de situations assez diverses selon les secteurs. Si on constate une forte avancée du financement du logement dans le cadre de l'offre bancaire banalisée, devenu produit d'appel et de fidélisation au détriment de ses performances de rentabilité, il n'en est pas de même de la plupart des métiers qui ont su dégager une place particulière aux côtés des grands réseaux.

    Banking reorganization : where specialized banking institutions can take place ? This article describes 20 years of changes in specialized banking network. First, they notably followed the French banking reorganization and integration. Nevertheless, specialized institutions didn't integrate and merge into big banks that overcame the market. But, different situations emerged according to the sector. Although a sharp rise of the estate credit occurred in the traditional banking supply, as a loss leader and development of customer's loyalty, despite of its profitability, most of specialized jobs succeeded to take a special place beside the big networks.
  • Quel territoire pour les acteurs non bancaires ? - Damien Guermonprez Directeur général de la Banque Accord p. 239
    L'objectif des acteurs non bancaires est de faciliter les besoins de financement des consommateurs. Leur rôle premier est de faire des solutions de financement et des services clientèle des avantages compétitifs pour leur maison-mère. En intégrant ces fonctions, l'entreprise améliore sa position pour vendre ses produits, pour offrir des financements adaptés aux produits vendus, pour gérer de façon plus dynamique le risque de crédit et pour unifier le processus de vente. Leur second rôle est d'agir comme absorbeur de chocs pour leur maison-mère, car ils génèrent des profits dans un domaine différent. Ceci est particulièrement vrai pendant les années difficiles. Mais, ce rôle va au-delà lorsque la maison-mère retarde alors les restructurations nécessaires en comptant sur les profits générés par leur captive financière. De plus, elles sont très capitalistiques, fortement réglementées et réclament des compétences particulières. Elles rendent également les rapports financiers plus complexes à analyser.

    Non bank participants in the financing sector The purpose of « non bank » participants in the financing sector is to fulfill the consumer's needs in terms of financing goods. Their first role is to make financing solutions and customer service a competitive advantage for their parent company. By integrating this function, you put yourself in a better position to sell your products, to provide appropriated financing, to manage more aggressively the credit risk and you unify the selling process. Their second role is to act as a shock absorber for their parent company. They generate profits in areas that are not the core business of the company. This is even truer during difficult times when their activities are strongly supported by their parent company. This role goes beyond that of a shock absorber when the parent company delays restructuring actions by relying upon the profits generated by their captive financing arm. Moreover, they are capital consuming, tightly regulated and require special skills. In addition, they make the financial reports more complex to analyze.
  • Les banques postales en Europe : vers la banalisation ? - Abderrahim Doulazmi - Université Paris VII p. 253
    L'avenir des services financiers des postes européennes est étroitement lié au processus de recomposition du paysage bancaire européen en cours. Dans plusieurs pays, on observe une tendance générale à la banalisation de ces services financiers devenant des banques presque comme les autres. Cependant, ces services financiers conservent quelques éléments de spécificité, fruit de leur histoire particulière : une présence géographique étendue, grâce à l'accès parfois exclusif à un réseau capillaire et, dans certains cas, une offre attrayante, mais incomplète de produits financiers. On assiste alors au développement de partenariats entre acteurs postaux et bancaires. Cet article met en lumière les principaux enjeux qui traversent les services financiers postaux en Europe et examine quelques expériences nationales dans ce domaine. En analysant les options ouvertes aux acteurs, des scénarios d'évolution à moyen et long terme sont proposés.

    Postal banks in Europe : are they becoming commonplace ? The future of European Postal financial services is closely linked to the ongoing restructuring process of the European banking. In several countries, there is a general trend towards these financial services becoming commonplace, almost becoming ordinary banks. However, these financial services conserve some specific characteristics, fruit of their own particular history : a geographically wide presence thanks to sometimes exclusive access to a capillary network and, in some cases, an appealing but incomplete offer of financial products. Partnerships are therefore being developed between postal and banking players. This article highlights the main stakes for the postal financial services in Europe and examines some national experiences in this area. Middle and long term scenarios are proposed by analyzing options available to players.

• Des métiers en permanente adaptation

  • Restructuration international et diversification : le cas du risque-crédit - Jean Dermine INSEAD p. 267
  • Dérivés de crédit : la transformation d'un métier traditionnel de la banque - Reinhard Lahusen, Bernhard Speyer Allianz AG, Munich ; Deutche Bank Research p. 281
    Les produits dérivés de crédit revêtent une importance grandissante pour les banques et les autres institutions financières et, indirectement, pour les emprunteurs. L'expansion rapide de ce marché est à la fois révélatrice et responsable de la large diffusion des dérivés de crédit. De toute évidence, les avantages procurés par ce nouveau type d'instruments financiers sont jugés convaincants par nombre de banques et institutions financières. Après un bref survol de la structure et du marché des dérivés de crédit, cet article met l'accent, sur l'importance de ces nouveaux instruments financiers. Puis, les auteurs se penchent sur les menaces qu'ils font planer sur la stabilité financière et la façon dont ils pourraient affecter les mécanismes d'incitation. Enfin, la troisième partie traite des avantages apportés par les dérivés de crédit aux niveaux tant micro que macroéconomique.

    Credit derivatives - transforming traditional banking business Credit derivatives are becoming increasingly important for banks and other financial institutions as well as - in an indirect way - for borrowers. The dynamic market growth is both responsible as well as indicative for the wide distribution of credit derivatives. Obviously, the advantages of the new financial instrument are convincing for many banks and other financial institutions. After a short overview of the structure of and the markets for credit derivatives, this article focuses in the first part on the importance of these new financial instruments. Risks that credit derivatives pose to financial stability and the way in which they may affect incentive structures are the subject of part 2. Part 3 deals with the benefits that arise by credit derivatives at the micro and macro level.
  • Perspectives du secteur bancaire : déconstruction et reconfiguration - Hans Helmut Kotz - Membre du directoire de la Bundesbank p. 297
    Pour les investisseurs individuels, les banques sont des organismes de placement qui proposent accessoirement des services supplémentaires. Pour les emprunteurs potentiels, les banques constituent une source de financement parmi d'autres, du moins pour les plus importants d'entre eux. À ce titre, les banques offrent des produits fortement intégrés dont les caractéristiques économiques sous-jacentes tendent vers la désintégration. Cependant, il n'y a pas de logique inexorable conduisant à la mort des banques. Pour les situations difficiles à évaluer ainsi que pour les besoins des particuliers représentatifs, la commodité et la confiance sont essentielles. Toutefois, compte tenu de l'évolution du contexte réglementaire et technologique, les structures institutionnelles existantes risquent d'être mises à mal. C'est particulièrement vrai en Europe, où, en raison du marché et de la monnaie uniques, les obstacles à la réalisation d'opérations intra-européennes tendent à disparaître.

    Perspectives on banking : a future of de-construction and re-configuring From a retail investor's perspective, banks are essentially mutual funds, with some additional services (in particular : payments facilities) on the side. As concerns prospective borrowers, banks provide a funding source - amongst others, at least for larger debtors. In this light, banks offer highly bundled - or joint - products, the underlying economics of which strives towards dis-integration. Nevertheless, there is no inexorable logic leading ultimately to the demise of banks. For positions difficult to judge as well as for the typical/representative retail client's needs, convenience and trust are of the essence. With regulatory and technological background conditions however changing, existing or prevailing institutional set-ups are vulnerable to be overthrown. This holds true in particular in the European case, where, as an upshot of the single market as well as the common currency, impediments to doing business in a cross-European dimension are ever more vanishing.
  • Les accords de coopération : passé ou futur ? - Alexis Pillet-Will - Associé gérant SAGISEF SARL p. 311
    L'auteur montre que le développement des banques européennes, dans les années 1950 et jusqu'à la fin des années 1980, a vu la prolifération d'accords de coopération, d'abord sous forme de clubs, assez informels, mais qui ont notamment contribué à tisser des liens personnels entre cadres et dirigeants des banques membres. Certains accords, particulièrement celui qui fut signé entre la BNP et la Dresdner Bank, allaient très loin et prévoyaient, à terme, une fusion entre égaux. L'auteur montre ensuite que les évolutions actuelles ont fait voler en éclat ou mis sous le boisseau la plupart des accords de coopération ; ceci est dû, selon lui, d'abord à la prise de conscience des grandes banques qu'il fallait d'abord être le plus fort possible sur son marché domestique, ce qui a donné lieu en Europe à des acquisitions et des regroupements à l'intérieur des frontières nationales ; la seconde raison est liée à la mondialisation et à l'accès, grâce à la standardisation des métiers et à l'évolution des technologies de l'information.

    Co-operation agreements : more or less en vogue ? The writer shows that the rebirth of the European banks until the end of the 80's has seen the emergence of co-operation agreements among those banks. The banks formed clubs, quite informal, their main task being to encourage better personal knowledge between executives of the member banks. Some of the agreements, first of all the one signed between BNP and Dresdner Bank, were exclusive, universal and all-embracing, covering all business areas and paved the way for a forthcoming merger among equals. Today's trend seems quite different and shows that co-operation agreements are less en vogue. This is due to the willingness of the banks to be stronger on a stand alone basis, on their domestic market, generating thereby a wave of acquisitions, sometimes unfriendly, within the national borders. This is also due to the opening of the world markets favoured by the huge progress of the information technologies as well as the need to get access to all the international customers without the intermediary of local players.
  • Des grandes manoeuvres bancaires transnationales en Europe : scepticisme attentif ou anticipation dynamique ? - Jacques Rambosson - Senior Adviser PwC Banking and Capital Market EMEA p. 321

• Des règlementations en devenir

  • Une approche pragmatique pour construire l'Europe bancaire : l'exemple de la banque de détail - Ariane Obolensky - Directrice générale de la Fédération bancaire française (FBF) p. 339
    Les institutions européennes n'ont pas un rôle direct sur la restructuration du secteur bancaire européen même si, bien sûr, le règlement sur les concentrations d'entreprises confère des pouvoirs importants à la Commission européenne. Indépendamment de ce règlement, la Commission peut néanmoins, par une démarche législative adaptée, faciliter le développement des activités transfrontières dans le domaine de la banque de détail, et contribuer à un décloisonnement favorable aux entreprises bancaires comme à leurs clients. Cet article propose une harmonisation pragmatique permettant d'avancer sur la voie de la construction de l'Europe bancaire et financière.

    A pragmatic approach to build the banking Europe : the case of retail banking European institutions don't play a direct role on the European banking reorganization, even if the rules about firms' concentrations give significant influence to the European Commission. Apart from these rules, the Commission, with relevant legal laws, can favour cross-border activities in the retail banking sector and contribute towards openness as useful for banks as for their customers. This article presents a pragmatic harmonisation which allows us to build the banking and financial Europe.

• Articles divers

  • Les fondements de la ratation sectorielle des portefeuilles - Jean-Pierre Berdot, Daniel Goyeau, Jacques Léonard - Professeurs à l'Université de Poitiers, CRIEF/MOFIB p. 345
  • Réserves obligatoires : un état des lieux - Nicolas Couderc TEAM-CNRS, Université de Paris I Panthéon-Sorbonne p. 363
    Le cadre opérationnel de politique monétaire adopté par la BCE se caractérise par l'existence d'un système de réserves obligatoires qui semble relativement contraignant pour les banques commerciales, du moins en comparaison des systèmes en vigueur dans les pays de l'OCDE. L'auteur propose deux indicateurs simples qui permettent une comparaison internationale sans biais des contraintes en niveau et de coût que font peser les systèmes de réserves obligatoires sur les banques commerciales. La comparaison porte sur la zone euro, les pays de l'OCDE et les pays qui désirent entrer dans la zone euro. L'auteur montre qu'une convergence des systèmes nationaux de réserves obligatoires semble se dessiner, du moins en Europe, et que le système européen de réserves obligatoires n'impose pas plus de coûts aux banques commerciales que les systèmes existant dans les autres pays de l'OCDE.

    Required reserves : an overview The operational framework for monetary policy chosen by the European Central Bank is characterized by a required reserves system that seems to be constraining for commercial banks, at least compared with the other OECD countries required reserves systems. The author calculates two basic indicators that allow for an unbiased international comparison of constraints, both in level and cost, of the required reserves systems. The comparison concerns euro zone, OECD members and countries which are likely to enter the euro zone. The author finds that a convergence of national systems seems to emerge, at least in Europe, and that ECB required reserves system is not costlier for commercial banks than alternative OECD countries systems.